郭广昌的复星旅文半年亏损9个亿 还能“快乐”吗？

　　“大家都很焦虑，今年日子都不好过，企业家今年真的活得很不容易。”近日复星国际董事长郭广昌出席论坛时表示。

　　高喊着“健康、快乐、富足”口号的复星系，其实际境况并不“快乐”，似乎也不“富足”。

　　数据显示，今年上半年复星旅游文化（以下简称复星旅文）收入45.28亿元，同比减少50%；旅游营运的营业额降至43.11亿元，同比下降44.1%；净利润亏损9.97亿元。

　　郭广昌的境外投资也并不顺利。2015年复星国际成为太阳马戏的联合控股方，其与太阳马戏相关合作被纳入公司的“快乐业务”版块。而现在，负债近10亿美元的太阳马戏团已申请破产保护。

　　01 亏损

　　8月25日晚间，复星旅文公布了2020年中期业绩。今年上半年，复星旅文营业收入同比下滑50%；净利润亏损9.97亿元，而去年末为盈利5.76亿元；归属公司股东的净利润亦由盈转亏，融易新媒体，亏损约8.99亿元。

　　从收入来看，度假村及旅游目的地营运收入34.54亿元，同比减少42.4%；旅游相关物业销售及建造服务收入3.76亿元，同比减少78.74%；旅游休闲服务及解决方案收入6.98亿元，同比减少46.26%。

　　不过，复星旅文也表示，近期集团核心业务逐步恢复，亚特兰蒂斯8月上旬入住率已恢复至95%，同期Club Med中国区与欧洲区的平均入住率也分别恢复至88%，预计年底前将重开旗下大部分度假村。

　　需要指出的是，即便没有疫情影响，复星旅文近几年的盈利状况也并不佳。财报数据显示，2015-2017年度及2018年上半年，复星文旅净利润持续亏损，分别亏损9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元、1.35亿元。

　　这一亏损状态直到2018年末，才变为盈利3.89亿元。翻看复星旅文2018年上半年数据就会发现，三亚亚特兰蒂斯在开业后盈利能力逐渐增强，2018年上半年其收入达到2亿元，前三季度收入达到2.9亿元。因此，复星旅文在2018年业绩扭亏为盈几乎全靠三亚亚特兰蒂斯的贡献。亚特兰蒂斯配套的物业销售在早期帮助复星旅文快速实现部分资金回流。

　　一直以来，复星旅文的盈利来源都高度依赖度假村业务。复星旅文上市时的招股书显示，2015年至2016年期间，Club Med度假村占整体营业收入的100%，2017年占比99.7%，2018年占比73.9%，2019年占比升至76.2%。

　　有分析称，随着度假村及旅游目的地项目中可售地产部分的去化，复星旅文的业绩还是会走下坡路，逐步走上依靠自身营收的独立运营才是文旅的可持续发展之路。

　　02 旧债未还，又添新债

　　尽管上半年严重亏损，但复星旅文的货币资金却出现了较大幅度的增长。

　　财报数据显示，截至上半年末，复星旅文持有现金及现金等价物62.55亿元，比去年末增加了41.26亿元，增幅为194%；短期借款则为19.21亿元。但流动负债总额仍高达118.77亿元；资产负债率为82.02%，较去年末增长5个百分点。

　　值得注意的是，上半年复星旅文新增借款34.87亿元。翻阅其融资公告亦不难发现，上半年其货币资金的增加很大程度上来自新举债务。