今飞凯达：股价走高46家机构调研 大股东不会减持估值处行业低位

　　2020年8月14日，浙江今飞凯达轮毂股份有限公司（以下简称“今飞凯达”）接待了46家机构的调研，其中包含博时基金、广发基金等8家基金管理公司，截至今日8月19日，今飞凯达收盘价6.78元/股，相比机构调研公布当日的6.63元/股，呈上升趋势。

　　在此次机构调研内容中，今飞凯达表示，尽管目前其股价上涨了30%左右，但目前公司估值还处于行业低位，且其对未来股价上涨预期并未作出明确回答。与此同时，其大股东今飞控股集团有限公司、金华市瑞琪投资有限公司目前不会减持。而观其身后，2020年上半年实现营收12.92亿元，同比增长0.72%；净利润2,666.9万元，同比增长37.51%。但根据近年来公布的数据，今飞凯达需直面毛利率走低、汽车行业景气度下降的问题。

　　一、46家机构调研现8家基金公司，股价走高

　　8月14日，今飞凯达公布了调研情况，其副董事长、总经理、董事会秘书何东挺和投融资部部长葛茜芸，共接待了46家机构的调研。其中，博时基金、九泰基金管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、广发基金、国海富兰克林、东海基金管理有限责任公司、东海基金管理有限公司8家基金管理公司对金飞凯达进行机构调研；华泰资产管理有限公司、光大永明资产2家保险资产管理公司对其进行机构调研。

　　机构调研当天8月14日，今飞凯达收盘价6.63元/股，随后8月17日收盘价6.71元/股、8月18日收盘价6.73元/股，截至今日8月19日收盘价6.78元/股，其股价呈上升趋势。

　　回顾历史，自2005年2月1日，铝合金车轮制造商今飞凯达成立已逾十五载，主要从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售。

　　2019年报显示，今飞凯达主要生产经营铝合金车轮产品，主要产品为汽车铝合金车轮、摩托车铝合金车轮、电动自行车车轮与中间合金。

　　据年报，今飞凯达的营业收入主要集中在铝合金车轮行业。2017-2019年，今飞凯达来自铝合金车轮行业的收入分别为24.79亿元、24.8亿元、20.68亿元，占同期主营业务收入的比重分别为96.06%、86.17%、70.21%。

　　2019年，今飞凯达的汽轮产品营收占比超43%，而摩轮和电轮产品合计营收占比超27%。

　　其中，按产品分类来看，2017-2019年，今飞凯达汽轮产品营业收入分别为17.11亿元、16.32亿元、12.67亿元，占同期营业收入的比重分别为66.31%、56.7%、43.01%；摩轮和电轮胎产品收入分别为7.68亿元、8.48亿元、8.01亿元，占同期营业收入的比重分别为29.76%、29.46%、27.2%。

　　与此同时，今飞凯达的销售区域集中在国内，2019年国内营收占比超六成。

　　据年报，2017-2019年，今飞凯达国内营业收入分别为15.25亿元、15.94亿元、18.59亿元，占同期营业收入的比例分别为59.09%、55.37%、63.1%；其国外营业收入分别为10.56亿元、12.84亿元、10.87亿元，占同期营业收入的比例分别为44.91%、44.63%、36.9%。

　　而从公布的半年报业绩快报来看，2020年上半年，今飞凯达实现营业收入12.92亿元，同比增长0.72%；实现净利润2,666.9万元，同比增长37.51%。

　　观其背后，近年来，今飞凯达的业绩表现或并不“给力”，不仅营收增速放缓，其净利润还“坐过山车”，2017及2019年增速纷纷陷入负增长。

　　据同花顺iFinD数据，2015-2019年，今飞凯达的营业收入分别为21.32亿元、22.94亿元、25.8亿元、28.78亿元、29.46亿元，2016-2019年分别同比增长7.62%、12.47%、11.54%、2.36%；同期，今飞凯达的净利润分别为5,748.48万元、7,311.25万元、6,087.65万元、6,467.56万元、5,716.36万元，2016-2019年分别同比增长27.19%、-16.74%、6.24%、-11.61%。

　　除此之外，今飞凯达的近年来毛利率呈下滑趋势。

　　据同花顺iFinD数据，2015-2019年，今飞凯达的销售毛利率分别为16.83%、17.34%、16.57%、16.23%、15.35%。

　　同期，今飞凯达扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为7.44%、10.16%、3.87%、4.21%、2.61%。

　　对此，今飞凯达在2019年报中表示，其处于的铝合金车轮行业，融易新媒体，属于汽车零部件制造企业，与汽车及摩托车行业的景气程度密切相关，其周期性基本与汽车及摩托车行业周期性同步，产品市场需求受宏观经济、汽车及摩托车行业需求变化的影响。2019年，国内汽车行业在转型升级过程中，受环保标准切换、新能源补贴退坡等因素的影响，承受了较大压力。

　　二、大股东不会减持，估值处于行业低位

　　从机构调研的内容材料上看，今飞凯达副董事长、总经理、董事会秘书何东挺主要介绍了今飞凯达发展、行业现状等情况，并进行相关沟通交流。