建邦股份业绩“开倒车” 研发投入不足1%创新能力或“垫底”

　　7月2日，青岛建邦供应链股份有限公司（以下简称“建邦股份”）的精选层挂牌申请获得证监会批复。此番冲击资本市场的建邦股份，所处的行业为汽车后市场行业，据预测，到2020年，中国汽车保有量将达2.5亿辆，维修市场需求规模将再翻一番。而自2018年中国新车销量首次出现了负增长以来，在短期市场调整趋势不改的情形之下，新车产销行业或迎来“洗牌期”。

　　观其背后，建邦股份的业绩表现并不尽如人意，2019年，其营收净利双双陷入负增长。与此同时，其行业竞争加剧、客户集中度高企等问题，亦不容小觑。此外，建邦股份近年来累计分红逾2,700万元、负债率下降，其募资“补血”的合理性存疑。

　　一、实控人钟永铎为“专科生”，合计控股77.52%

　　此番上市，建邦股份合作的保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，审计机构为天职国际会计师事务所，律师事务所为上海市通力律师事务所。

　　截至招股书签署日，即2020年7月6日，钟永铎直接持有建邦股份67.93%的股份，并通过青岛星盟投资中心（以下简称“青岛星盟”）间接控制建邦股份9.59%的股权，合计控制具有建邦股份表决权的股份77.52%，为建邦股份的控股股东及实际控制人。

　　除控股股东外，建邦股份前十大股东分别为深圳市安鹏股权投资基金企业、青岛星盟、张立祥、青岛金胶州资产经营有限公司、张军、周宁、桑兆民、青岛神州德龙旅游度假有限公司、李平、哈尔滨富德睿创业投资企业、方洁。

　　而观其董监高的情况，建邦股份董事会共有7名，其中独立董事2名；监事会共有3名；高级管理人员共有4名。

　　钟永铎，专科学历，现任建邦股份董事长、总经理；曾任青岛汉宇机械制造有限公司销售人员，融易新媒体，青岛韩陈机械有限公司销售主管，青岛建邦贸易有限公司执行董事、总经理等。

　　代晓玲，本科学历，现任建邦股份董事兼副总经理；历任青岛建邦贸易有限公司国际业务部业务组长、国际业务部经理；建邦股份董事、国际业务部经理等。

　　赵珉，本科学历，现任建邦股份董事兼财务总监；历任青岛建邦贸易有限公司出纳、物流部经理、会计，建邦股份会计、财务主管、财务总监等。

　　二、主营汽车后市场非易损零部件，存货逐年攀升

　　成立于2004年1月6日，建邦股份主要从事汽车后市场非易损零部件的开发、设计与销售，同时为客户提供整套完善的供应链管理服务，主要产品包括制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动系统和其他系统。

　　从产品类别来看，报告期内，建邦股份主营业务收入主要来自于制动系统、传动系统、电子电气系统和转向系统，前述四类产品收入合计占主营业务收入的比例分别为91.66%、94.15%、90.01%。

　　其中，2017-2019年，建邦股份制动系统产品收入分别为11,858.66万元、17,644.18万元、11,943.54万元，占同期主营业务收入的比例分别为43.87%、40.14%、31.33%；传动系统产品收入分别为4,602.23万元、7,105.18万元、9,001.03万元，占同期主营业务收入的比例分别为17.03%、16.16%、23.61%。即上述两类产品收入合计占建邦股份主营业收入的比例超过五成。

　　值得一提的是，近年来，建邦股份存货呈攀升趋势。

　　2017-2019年，建邦股份的存货分别为1,584.84万元、2,954.96万元、4,001.25万元。

　　对此，建邦股份称，一方面是由于公司报告期内积极开拓国内销售市场、国内销售业务增长较快所致。另一方面，公司通过前期市场调研、加大开发投入，在报告期内积极开发新产品、扩展相关产品型号，增加相关型号产品的存货储备，导致存货余额增加。

　　三、行业竞争加剧，外销收入占比超八成

　　据招股书，建邦股份所处行业属于商务服务业，扎根于汽车后市场非易损零部件领域，为客户提供全方位供应链管理服务，细分为汽车后市场行业。

　　相较于整车配套市场，汽车后市场行业的目标客户群体的分散性较大，包括零售店、汽车维修厂、连锁店或者终端消费者等。

　　且招股书显示，目前，国内汽车后市场企业众多，较为分散，未来行业整合和产业集中是必然发展趋势。随着竞争的日益激烈，部分实力较弱的中小型企业因无法满足客户对产品种类、品质、响应速度等方面的要求，将会逐渐被市场淘汰，未来会出现一批大中型汽配企业，市场资源向优势企业聚集。