1.4亿买下对手的一枚弃子？昂立并购凯顿美语大起底

一则公告之后5天，资不抵债、毛利率仅有12%的少儿英语品牌「凯顿少儿英语」完成工商变更，成为上市公司昂立教育的子公司。穿透前台的汇添富资本，可以看出凯顿背后关联着昂立的竞品——幼教巨人洪恩。巨资并购一枚竞品的弃子，巨额亏损的昂立在下一盘怎样的「大」棋?

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公告5天，完成工商变更

4月11日，上市公司昂立教育公告：以现金方式斥资1.42亿元，从汇添富资本(90%)和上海奥菲(1%)处收购少儿英语品牌「凯顿少儿美语」运营主体上海凯顿科技91%的股权。5天之后，凯顿科技悄然完成工商变更，法人代表由代表汇添富资本的许达，变更为代表昂立教育的林涛。

许达，上海资本圈老人，历任申银万国高级分析师、富国基金基金经理助理、汉兴基金基金经理、国景投资总经理，职业生涯与教育圈并无重合。2016年7月的一次新三板高峰论坛，应邀出席的许达的个人介绍为汇添富「战略投资部负责人」。2017年6月，汇添富资本旗下上海汇添富医健投资变更法人代表，许达取代汇添富基金总经理张晖出任总经理。

管理资金5500亿、名列全国十大的基金独角兽汇添富，居然悄悄办了一家少儿英语培训公司?由一位一天教育也没干过的基金经理挂帅管理?

接任许达担任「凯顿少儿美语」法人代表的林涛，正是昂立教育的宿将，历任上海交大昂立外语培训中心主任、上海市昂立学院执行院长、上市公司昂立教育董事、常务副总裁。2019年2月，中金系、交大系、长甲系三方共治的昂立教育选出新一届高管团队，中金系的周传有出任董事长，交大系的林涛由执行总裁升任总裁，长甲系的张文浩出任副董事长。

以昂立教育经营一把手之尊出任法人代表、公告5天忙不迭办理工商变更，对于昂立交大系而言，凯顿何以如此重要?

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资不抵债，一年「膨胀」6倍?

实际上，并购凯顿，对交大系而言，并非一个新项目。

2018年2月，「凯顿少儿美语」年会，时任凯顿法人代表的许达、昂立教育集团常务副总裁王晓波应邀出席，并发表致辞。王晓波，历任昂立教育集团英语事业部教研院院长、昂立外语CEO,为《昂立口译系列丛书》的主编，一手打造昂立外语青少年培优课程体系。

在过分拥挤的上海少儿英语培训市场，昂立、凯顿同时名列十大品牌，正是迎头正碰的竞争对手。昂立的王晓波出现在凯顿年会，当中透露的信息是：由汇添富资本做局的一场资本运作大戏，至少在一年前便已悄然排练。

与大多数少儿英语品牌一样，「凯顿少儿美语」津津乐道于自己的「洋基因」。「凯顿」，即美国西凯华顿国际教育集团(C.K. Washington Education)的简写。2009年，来自台湾地区的少儿英语畅销书作者杨玉莹，在台湾创办凯撒琳美语教育集团，引进C.K. Wahington的Language Arts系列少儿美语教材。在大陆，杨玉莹注册上海西凯华顿，与财大气粗的洪恩教育集团合作，共同创办上海凯顿国际美语学校，为「凯顿少儿美语」的前身。

工商资料显示，在所谓「汇添富资本接盘」之前，凯顿科技的法人代表一直为洪恩创始人家族三兄弟之一的池剑峰。天眼查的「企业年报」显示，截至2017年，凯顿科技的股东只有两个，一为池剑峰，一为杨玉莹的上海西凯华顿，各自出资475万元，池、杨分任正、副董事长。

天眼查的「企业年报」同样显示——

2016年度，凯顿科技总资产1859万元，净利润-158万元，负债总额1364万元;

2017年度，凯顿科技总资产2115万元，净利润-202万元，负债总额1721万元。

而根据上市公司昂立教育的披露，在并购发生之际，凯顿的股权已变更为汇添富资本90%、上海菲奥10%。上海菲奥由「凯顿少儿美语」的总经理沈慧芬出资设立，注册资本只有10万元。昂立教育同时披露：2018年度，凯顿科技一共有16个校区，在册学员6200人，总资产1.26亿元，总营收1.18亿元，净利润1200万元，负债总额1.41亿元。中联评估据此评估，凯顿的估值为1.68亿元。

与天眼查的「企业年报」相对应，可以发现——

1，分任董事长、副董事长的两位创始人——池剑峰、杨玉莹，同时消失;

2，一年时间，凯顿科技的总资产膨胀6倍，从2115万元，飙升至1.26亿元;总负债则陡增8倍，从1721万元飙升至1.41亿元。

如果上述数字皆真，对于「凯顿少儿美语」而言，2018年是何等波澜壮阔的一年!昂立教育的公告可以隐瞒凯顿科技的企业沿革，意欲何为?

03

刻意遮掩，凯顿背后的洪恩

池剑峰是谁?2011年的一篇文章如此介绍——

「池剑峰，纳斯达克上市网络公司完美时空、中国教育著名企业洪恩教育创始人之一，合资企业凯顿美语的董事长……