降息！打响G7国家第一枪

来源：证券时报

当地时间6月5日，加拿大央行公布最新一期议息结果，将基准利率下调25个基点至4.75%，为G7国家“首降”。

此外，欧洲央行将于当地时间6月6日进行议息会议，市场预期欧洲央行将大概率先于美联储进行降息。

加拿大央行宣布降息

根据议息结果，除基准利率（隔夜拆借利率）下调外，加拿大央行还将银行利率（BankRate）从5.25%下调至5%。

加拿大CPI和基准利率走势（2019年1月至2024年6月4日）（制图：陈霞昌）

加拿大央行认为，2024年第一季度全球经济增长约3%，与央行4月货币政策报告（MPR）预测基本一致。在美国，由于出口和库存疲软拖累了经济活动，经济扩张速度慢于预期，国内私人需求增长有所放缓但依然强劲。在欧元区，经济活动在2024年第一季度有所回升。在出口和工业生产的提振下，中国经济在第一季度也表现强劲。尽管实现价格稳定的进程崎岖不平且进度不同，但大多数发达经济体的通胀继续缓解。

而在加拿大，经济增长在去年下半年停滞不前后，于2024年第一季度恢复。加拿大第一季度GDP增长为1.7%，低于MPR的预期。加拿大央行认为，库存投资疲软抑制了经济活动，但消费增长稳健，商业投资和住房活动也有所增加。而劳动力市场数据显示，企业继续招聘，尽管就业增长速度低于劳动年龄人口。虽然工资压力依然存在，但似乎正在逐渐缓解。总体而言，最近的数据表明经济仍在供过于求的情况下运行。

而加拿大央行货币政策主要考量因素是，4月份CPI通胀进一步放缓至2.7%。央行首选的核心通胀指标也有所放缓，三个月的指标表明通胀势头持续下降。CPI各组成部分的价格上涨幅度指标进一步下降，接近历史平均水平。但值得关注的是，住房价格通胀仍然居高不下。

而随着更多证据显示通胀正在缓解，加拿大央行货币政策管理委员会同意货币政策不再需要限制性，并将政策利率下调了25个基点。最近的数据增强了该行对通胀将继续向2%目标迈进的信心。尽管如此，通胀前景面临的风险依然存在。管理委员会正在密切关注核心通胀的演变，并特别关注经济中供需之间的平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。

在议息结果发布后的记者会上，加拿大央行行长蒂夫·麦科勒姆（TiffMacklem）表示，虽然通货膨胀率仍高于2%的目标，住房价格通胀率居高不下，但消费者物价指数（CPI）在今年持续下降，潜在通胀指标越来越多地表明经济持续宽松。

麦科勒姆特别强调，CPI从12月的3.4%回落至4月的2.7%;核心通胀指标已从去年12月的约3.5%降至4月的约2.75%;连续3个月核心通胀率从12月的约3.5%放缓至2%以下。

麦科勒姆认为，这些数据都意味着限制性货币政策正在缓解价格压力。随着进一步和更持久的证据表明通胀正在缓解，货币政策不再需要那么严格。换言之，降低政策利率是合适的。

麦科勒姆还表示，如果通胀继续缓解并且对通胀可持续地走向2%目标的信心继续增强，那么有理由预期我们的政策利率将进一步下调。

加拿大央行宣布降息后，加拿大元对美元迅速回落。1美元兑1.3651加元上涨至1.3710。

欧洲央行：周四或降息

本周，除加拿大央行议息外，欧洲央行也将进行议息会议。市场普遍预期，欧洲央行将会降息。

事实上，相比加拿大通胀水平逐渐回落，欧元区通胀回落并非一帆风顺。数据显示，欧元区5月份的通胀率略高于预期，整体通胀率为2.6%，核心通胀率为2.9%。最重要的是，欧洲央行密切关注的协商工资增长数据在2023年第四季度达到4.5%后，在今年第一季度再次加速至4.7%。

欧洲央行董事会成员伊莎贝尔•施纳贝尔表示：“我们看到，一些通胀因素正在遭证明是持续存在的——尤其是欧洲国家里的通胀，特别是服务业。我要警告不要行动太快，因为有降息过快的风险。我们绝对应该避免这种情况。”

贝伦贝格银行的首席经济学家霍尔格•施米丁(HolgerSchmieding)说：“这些数据中有许多受到了一次性影响的扭曲。”

不过，尽管不能排除7月份再次降息的可能性，融易新媒体消息，但考虑到欧洲央行政策制定者最近的评论，这种可能性似乎不大。