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中信证券：快递行业估值修复 更建议关注龙头高落实性(2)

2024-03-17 03:57:08来源：新媒体

文章导读
中信证券 研报认为，快递行业高质量发展某种形式上反映为获取“有质量收入”的能力，依托管理和核心资源布局形成快人一步的物流网络；且政策端的加持有望加速快递龙头的分化。料2024年一季度快递行业件量或增20%左右，超预期；直播电商通过低价策略有望持续贡献快递业务增量，维持全年行业件量同比增12%~14%的判断，头部企业件量增速或超行业4~5pcts。《快递市场管理办法》或提升部分低端件终端价格，商家选择快递服务或向头部集中。建议短...

　　短期稳健的消费复苏叠加量价超预期表现有望持续推动行业估值修复。目前快递竞争已至关键阶段。截至2023Q3，中通/圆通/韵达/申通账面现金（货币资金、短期投资/交易性金融资产）分别为169.4/107.8/80.8/31.8亿元。部分龙头公司现金优势有望助力中高端件量市场拓展，实现产品升级、专注提升服务质量并坚持获取有盈利的业务增量，如中通快递向中高端件持续发力，实现商业模式持续迭代，且中低端件量的结构明显优于可比公司，有望在行业估值修复过程中获取溢价。

　　▍风险因素：

　　宏观经济增速下行；消费需求恢复不及预期；油价、人工成本持续上涨；快递价格竞争超预期。


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