十大券商看后市：A股4月中枢或整体上移 修复行情有望延续(3)

　　此外，设备更新和以旧换新相关投资机会也值得关注，随着市场情绪持续回升，若后续设备更新和消费品以旧换新实施细则超预期，则相关行业的市场行情值得关注，主要包括高技术制造业、传统制造业以及直接受益于消费品以旧换新的相关行业。

　　华安证券：震荡上行

　　展望后市，1-2月宏观经济数据显示生产端结构性亮点突出，3月PMI回升超预期，随着财政政策前置有望在4月加速发力，基建端等对经济的支撑力有望逐渐加强，市场对经济的预期迎来逐渐好转的契机，重点关注4月中旬金融经济数据超预期的延续性以及4月下旬可能出现的高频数据改善。

　　整体而言，市场有望在较好的宏观环境中，走出震荡上行行情。

　　展望4月配置思路，建议重点关注四条主线：一是生产制造景气带来的上游能源材料修复，关注煤炭、有色（工业金属、贵金属）、电力、钢铁等行业。本轮Sora催化的泛TMT主题性行情可能结束，上游能源材料修复可能成为4月最重要主线；二是表征市场情绪的品种，包括券商补涨和军工等落实性机会；三是出行链，关注机场航空航运、酒店餐饮旅游等；四是“新质生产力”主题，建议关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。

　　中泰策略：下跌空间有限

　　4月之后，随着两会对全年货币、财政政策的确认，政治局会议对年内经济工作定调，全年的政策和经济格局初定，叠加上市公司年报和一季报的披露，市场可以基于政策面和基本面做出更加清晰的方向性选择。

　　2000年至今，A股上市公司中，平均有54.82%的一季度收涨公司在四月份收跌；申万二级板块中，有13年一月份涨幅前五板块与4月份涨幅前五板块完全不同。展望后市，市场可能出现小幅调整，但下跌空间有限。

　　配置方面，建议投资者围绕全球定价与海外需求主导的方向。一是在非基本面定价因子对市场有支撑的情况下，高股息之外，需要寻找新的抱团方向。二是全球定价大宗商品的行情持续性可期。三是海外需求主导的品种包括轻工、机械、汽车零部件等，在基本面定价因子权重抬升的判断下，这些品种可以帮助规避经济预期偏弱的影响。

　　华西证券：底部区间具备较强支撑

　　展望后市，历史规律显示，非金融A股的企业盈利与PPI正相关，由于PPI持续负增的拖累，一季报A股盈利或延续磨底。结合市场一致盈利预期来看，今年以来，融易新媒体消息，A股2024年一致盈利预测持续调降，4月份随着财报的陆续验证，后市行情难免加剧震荡分化。

　　不过，当前A股所处的资金供需环境较去年同期有明显改善，市场底部区间具备较强支撑。资金需求端，证监会指出“实施新股发行逆周期调节”，意味着在市场弱势期间，IPO数量和募资规模都将有所下降。事实上去年9月以来A股IPO、净减持就已明显放缓。

　　资金流入端，2月初A股市场调整阶段，中央汇金曾表示将持续加大ETF增持规模，维护资本市场平稳运行。当市场出现大幅波动，汇金等中长期资金入市将成为A股“托底”力量。

　　配置上，一方面，4月份A股迎来企业财报密集披露期，基本面定价的重要性提升，在盈利磨底阶段市场将更重视业绩落实性机会。在当前低利率和“资产荒”背景下，红利主线仍将反复演绎。

　　另一方面，从监管角度来看，证监会多次明确指出要对分红采取强制措施，增强投资者回报，预计今年上市公司分红力度会进一步加强。可关注电力、高速公路、出版等。