十大券商看后市：A股4月中枢或整体上移 修复行情有望延续(2)

　　究竟而言，2022年底以来三次反弹行情的特点具有相似性，遵循三步走节奏：一是市场预期差最强方向率先企稳；二是高景气或强主线行业凝聚共识，带领突破；三是行情扩散，轮动加速，主题热点轮番演绎。

　　本轮反弹演绎至今，从轮动节奏看已行至热点扩散的第三阶段。市场从中期看，行情的突破发展可能需要产业景气强线索或政策强线索以构建主线共识。

　　究竟到本轮行情，情绪高涨阶段告一段落，从指标看目前已回到正常水平，从季节性规律看，4月市场情绪可能继续回落。四月进入基本面与政策面的验证期，短期A股面临一定的约束与挑战，包括一季报高增长行业有限与汇率波动等。

　　配置方面，建议投资者继续以景气稳定的高股息品种为底仓，优选供需格局改善方向、新质生产力方向。行业方面，可关注石油、电力、家电、有色、通信、电子等。

　　国泰君安证券：更重视业绩变化

　　展望后市，虽然指数震荡分化，但总体预期稳定，投资者仍可以积极的心态找结构机遇。

　　究竟而言，虽然指数向上空间的打开需要更有力的政策和更完整的增长上修动力，预期上修动力不足 ，但也应看到，在年初预期探底与微观结构出清后，投资者心态保持稳定。超跌反弹后，面对“四月决断”数据和一季报的验证，市场存在正常的回调和休整，空间可控。

　　同时，中国密集地“对外开放”、国务院强调“进一步优化房地产政策”与“扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新”举措，中国经济正在出现结构性的变化；股市功能从融资转向投资融资平衡，更强调“以投资者为本”，以上均有助于结构性的改善与风险展望的稳定。

　　配置方面，从经验上看四月是股市运行中最关注增长表现的月份，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，其中又以4月份为甚。因此，策略上需更重视增长逻辑和业绩变化。

　　从股票风格的角度，多数年份大盘优于小盘，大盘价值好于大盘成长。在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下，4月投资很难忽略业绩的影响。

　　华泰证券：春季躁动或进入尾声

　　汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，展望后市，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快，市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。

　　配置上，短期建议投资者把握三条线索。一是挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向；二是红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向；三是主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但4月主题成长板块波动或有所提升，当前可关注低空经济、折叠屏、人形机器人等方向。

　　招商证券：延续震荡

　　展望4月，市场关注的焦点来到业绩。从1-2月的经济数据，工业企业盈利数据来看，预计上市公司一季度盈利增速在低基数的背景下有所反弹，4月是一季报披露期，相对较强的业绩有利于A股稳定。

　　不过，投资者仍然关注地产销售同比负增和去年同期3-4月高基数下盈利改善的压力。流动性层面，增量资金相对稳定，波动不大，因此市场可能仍然延续3月震荡的局面，等待经济数据修复的进一步确认信号。

　　行业选择层面，一季报和一季度景气度成为行业选择的关键，业绩改善和景气改善的主要三个思路有：全球定价大宗商品、出口链、消费链和部分TMT。行业上重点关注家电、食品饮料、零售社服、有色；科技领域仍建议关注电子板块（消费电子、半导体）、通信（通信设备）。

　　光大证券：春季行情的持续性和表现仍值得期待

　　历史来看，迟到的春季躁动其持续时间并不一定短，且涨幅并不一定低，此外，央行一季度进行降准操作时，当年的春季行情通常有较好的表现。今年的春季躁动虽然启动较晚，但未来其行情的持续时间和市场表现或仍值得期待。

　　配置方面，可关注高股息，以及设备更新、以旧换新等投资机会。当前的市场环境下，高股息策略仍然有不错的配置价值。