招商基金研究部首席经济学家：让老百姓通过资本市场感受到赚钱效应

　　公募基金是资本市场“稳定器”和“压舱石”，已经广泛进入居民的家庭资产配置。近日证监会推出六大措施，摆在首位的是“加快投资端改革，大力发展权益类基金”。不难发现，7亿多基民信心的恢复将成为活跃资本市场的关键所在。

　　在此之前，招商基金研究部首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事李湛公开呼吁：“健全资本市场功能，提高直接融资比重，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，提振市场信心，促进经济温和复苏。”

　　为什么要关注赚钱效应？投资者关注的“市场底”有多远？上市公司质量为什么如此重要？此次，李湛接受了南方日报记者的专访，从基金业从业人员的角度，以及个体投资者和财富管理本业的角度解读“活跃资本市场”。

　　居民对财富管理需求迫切

　　目前，我国个人投资者数量已超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源。然而，赚钱效应不足影响了投资者热情，我国资本市场“牛短熊长”、短期波动较大的特征亟待改变。

　　对此，李湛认为，未来在中国经济新稳态和转向高质量发展的大环境下，就促进消费而言，提高居民收入尤其是财产性收入显得尤为重要。

　　活跃的资本市场有助于满足居民多元化投资需求，提高居民财产性收入，融易新媒体消息，间接发挥促消费、扩内需的作用。李湛列举了一系列数据，说明居民对资本市场发挥财富管理功能的需求迫切：2020—2022年，国内居民部门积累了大量的预防性储蓄，其中因消费倾向下降贡献的大约为4.6万亿元，这些资金更多地投向了银行存款、货币基金以及债券基金，流入A股的非常有限。然而，2021年7月以来，国内处于降息周期，银行存款和货币基金的收益越来越低。

　　为此，需要提升资本市场活跃度，提振投资者信心，使老百姓可以通过资本市场、股票等权益类资产的投资感受到赚钱效应。“老百姓通过分享优秀上市公司长期成长的收益，增加财产性收入，提高资产整体收益率，进而持续增加在A股和权益类资产的配置，从而形成持续活跃资本市场的正向循环。”李湛表示。

　　信心持续修复将迎来行情

　　政策持续落地，股市或在效果逐步显现中探明“市场底”。近期，上市公司积极拿出真金白银开展回购，公司家数和回购金额不断扩容。A股开启回购潮，预示着“市场底”或许就在前方。

　　从“政策底”到“市场底”还有多远成为近期资本市场的关注点。对此，李湛认为，7月24日的中央政治局会议基本明确了本次的政策底，最近的一系列政策的出台也给大众带来了越来越多的信心。“A股主要宽基指数在8月4日到8月25日期间又出现了一波较大幅度的下跌，或是跌出了本次的‘市场底’。”

　　8月27日，一系列活跃资本市场究竟政策措施的出台，8月28日上证指数高开5%以上。李湛认为，这是吹响了市场企稳反弹的号角：“如果投资者信心能够持续修复，伴随着经济复苏，相信A股也有望迎来一波修复性的上涨行情。”

　　在总结历史经验的基础上，李湛认为市场磨底确实需要较长时间。但自2022年10月底以来，沪深300指数基本就处于磨底阶段，到现在已将近一年的时间了。“从去年10月到现在，A股市场磨底的时间已经足够长了。相信随着投资者信心的修复和经济复苏的到来，曙光就在前方。”李湛分析，磨底的时间应该不会很长，投资者可以开始逐步加大对A股权益类资产的配置。

　　■对话

　　完善A股生态环境，打下慢牛长牛基础

　　政策“组合拳”超出市场预期

　　南方日报：多部门密集出台活跃资本市场的政策措施，如何看待政策“组合拳”对提振市场信心的作用？

　　李湛：8月27日密集出台的活跃资本市场的政策措施超出了市场的预期，决策层呵护市场态度清晰、明确，极大地提振了市场信心。

　　首先，证券交易印花税自8月28日起实施减半征收，幅度超出市场预期。长期来看，将大幅降低投资者交易A股的成本，让利给投资者，有助于活跃资本市场。