通胀“恶魔”复活？14个月来最凶险的美国CPI之夜今晚降临

　　当所有人都认为美联储已经步入了抗通胀战役的“最后一英里”之际，过去两年令投资人闻风丧胆的通胀“恶魔”，却似乎正在死灰复燃。这令不少业内人士逐渐开始担心，美联储距离胜利的“最后一英里”可能变得崎岖无比……

　　按照日程安排，美国劳工统计局将于北京时间今晚20:30公布8月CPI报告，这也是美联储下周议息会议前最为关键的一份经济指标。可以说，今晚通胀数据的究竟表现，料将直接影响眼下已愈发内部分裂的美联储，对未来利率政策走向的判断和蓝图设计。

　　然而，需要提醒投资者的是，单单从眼下的市场预期看，今晚的这份美国8月通胀报告，却可能将营造出一个14个月来最为凶险的美国CPI发布夜。对于从8月迄今持续承压的美国股市和债市来说，想要安稳度过美联储9月议息会议的大考，今晚的这个CPI之夜无疑是必须克服的第一道雄关考验……

　　以下是我们从多个角度对今晚美国8月CPI数据的究竟前瞻：

　　①为何说今晚这个CPI之夜颇为凶险？

　　从市场主流预期中，人们可以一目了然地捕捉到今晚CPI数据的最大风险点——CPI月度环比指标。

　　根据经济学家的中位数预计，美国8月CPI的同比增长率预计将从前月的3.2%加速至3.6%；按环比计算，8月整体CPI预计将较7月增长0.6%，这将是14个月来的最高水平！

　　(图解：主要投行CPI最新预测第一和第三是环比数据，第二和第四为同比数据)

　　很多人很可能不太清楚0.6%的CPI环比增速是一个什么概念。我们不妨从两个角度简单介绍一下：

　　1、上一次美国CPI环比涨幅超过0.6%，发生在去年6月，而当月的同比涨幅是多少呢？答案是9.1%，也就是本轮美国通胀的峰值。

　　2、在美联储步入抗通胀战役“最后一英里”的大背景下，眼下CPI的环比数据在某种意义上其实要比同比数据更为重要。而0.6%这样的环比增速如果持续下去，对美联储其实无异于一场“噩梦”。下面这张图可以很清晰地说明这一点：

　　美联储如果想要在明年年中前把CPI降至2%的通胀目标内，环比增速便需要尽量控制在0.2%以内。而0.6%这样的增速如果一直出现，那么对不起——美联储过去一年加息大概率“白干”了，通胀未来可能会一路涨回7%。

　　事实上，今晚的CPI同比和环比涨幅，甚至不排除最终比市场预期中值更高的可能。

　　克利夫兰联储的CPI预测模型就显示，8月CPI同比涨幅可能会达到3.82%，环比涨幅达到0.79%——均比市场目前的主流预测更高。布朗兄弟哈里曼货币策略全球主管Win Thin已提醒称，克利夫兰联储的Nowcast模型表明，今日CPI数据存在一定上行风险，甚至9月份也会出现持续的高通胀。

　　②潜在推动CPI走高的“元凶”是谁？

　　推动美国8月CPI大概率走高背后的元凶，其实并不难找。因为所有美国人在过去一个月可能都已经有了切身的感受——那就是油价。

　　能源价格的大幅上涨预计将推动CPI大部分的涨幅。本周二，油价就再度创下了今年迄今新高，美国WTI原油收盘价略低于每桶89美元。布伦特原油期货升至每桶92美元以上，这是自2022年11月以来的最高水平。

　　而原油的上涨也直接反映在了成品油的价格上。

　　根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，上周日美国全国普通汽油的平均价格约为每加仑3.82美元，比今年年初高出约60美分。此外，根据美国汽车协会(AAA)的数据，美国加油站普通汽油的平均售价本月早些时候已经触及了十多年来的最高季节性水平，柴油价格的涨幅更是要翻倍于原油价格。

　　荷兰国际银行就预计，8月份美国的整体通胀月率将出现相当大的跃升，甚至相对于共识预测存在上行风险。汽油价格上涨将是主要的上行动力，同时机票和医疗费用反弹以及保险价格上涨也造成了一定的影响。