IPO雷达｜苹果、戴尔供应链优邦科技：大客户董事长弟弟为公司四股东，“家族间”交易频繁

近日，深交所新受理东莞优邦材料科技股份有限公司（以下简称：优邦科技或公司）上市申请，打破了两个月来IPO受理的沉寂。

公司产品主要为电子胶粘剂、电子焊接材料等的研发、生产和销售。2020年至2022年三年，优邦科技营业收入复合增长率高达42.73%，其中来自大客户鸿海及富士康贡献收入占比逐年提高。

界面新闻记者注意到，鸿海（2317.TW）董事长刘扬伟之弟刘扬辉曾任职优邦科技董事长，发行前系公司第四大股东，离职后，刘扬辉又遭回聘为公司顾问。这意味着，优邦科技存在大量的“家族企业间交易”。

此外，上市前优邦科技还有未完全清理的对赌协议。

市占率较低

报告期内，优邦科技主要从事电子装联材料的研发、生产和销售。

2020年至2023年6月（报告期），优邦科技的营业收入分别为4.19亿元、5.89亿元、8.54亿元、3.94亿元；扣非后归母净利润分别为4395.51万元、4720.78万元、7260.99万元、3696.98万元，业绩增速较快。

公司产品主要系电子胶粘剂（有机硅胶、环氧胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶）、电子焊接材料（锡膏、锡条、锡丝）、湿化学品（表面处理剂、电子清洗剂）及自动化点胶机等。

图片来源：招股书

图片来源：招股书

报告期优邦科技平均80%收入应用于智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备等智能终端领域，直接客户包括富士康、台达、和硕等公司，融易新媒体消息，产品最终服务于苹果、索尼、惠普、戴尔等知名品牌客户。

值得注意的是，公司所处领域市场规模较小。根据国际市场研究机构Markets and Markets的统计，2022年全球微电子焊接材料市场规模约为41亿美元；全球电子胶粘剂市场规模约为45.4亿美元；全球仅用于半导体和其他电子应用领域的湿化学品市场空间也仅16.18亿美元。

优邦科技在招股书中表示，公司在电子胶粘剂及以锡膏为代表的电子焊接材料领域均取得行业领先地位。但这两大产品的市场占有率仍比较低。

电子胶粘剂市占率上，根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会出具的《证明》，优邦科技电子胶粘剂行业市场占有率仅约3%。

锡膏市占率方面，根据中国电子材料行业协会锡焊料材料分会出版的《电子锡焊料资讯》，国内锡膏市场约35%的市场份额遭美国爱法、日本千住、美国铟泰、日本田村等知名外资企业占据。而优邦科技锡膏产品2022年产量为964.45吨，国内市场出货量约为1.8万吨，公司市场占有率仅约5.36%。

大客户董事长之弟是公司四股东

报告期，优邦科技主营业务毛利率分别为33.84%、26.27%、26.69%和29.91%，2021年下滑明显。其中电子胶粘剂毛利率同比下滑9.56个百分点，电子焊接材料毛利率同比下滑5.87个百分点，湿化学品毛利率同比下滑3.00个百分点。

界面新闻记者注意到，优邦科技产品上游主要原材料成本价上涨，未能完全传导至下游，系毛利率下滑的主要原因。

究竟来看，2021年电子胶粘剂的单位成本为2.41万元/吨，同比上涨26.69%，但销售单价却仅提升9.29%至3.47万元/吨；电子焊接材料单位成本为11.74万元/吨，同比上涨44.84%，同年销售单价提升33.85%至15.17万元/吨；湿化学品单位成本1.29万元/吨，同比上升47.38%，销售单价同比提升41.21%，也低于成本增速。

2021年，公司同行业可比公司回天新材（300041.SZ）、维特偶（301319.SZ）毛利率也有所下滑。界面新闻记者注意到，优邦科技以及回天新材、维特偶下游客户均包括富士康、中兴通讯等，而维特偶与优邦科技下游及终端品牌客户均包括立讯精密、惠普、戴尔、亚马逊等，客户均较为集中。

优邦科技也在不断拓展下游应用领域。据招股书披露，公司将产品下游应用领域逐渐拓宽至新能源、网络通信、半导体封装等行业。