【深度】半年亏损逾14亿元，中炬高新难寻新

界面新闻记者 | 李昊

“酱油老二”中炬高新（600872.SH）上半年巨亏逾14亿元。

8月30日晚中炬高新发布2023年半年报，期内公司实现营业收入26.54亿元，同比微涨0.08%；实现归属于上市公司股东的净利润-14.43亿元，同比由盈转亏；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.96亿元，同比下滑1.81%。

中炬高新的亏损来源于巨额计提减值。因与中山火炬工业联合有限公司的土地合同纠纷案件败诉，公司本期计提预计负债17.47亿元。

从产销来看，中炬高新稳步增长，但结合公司近几年增速来看，“双百目标”或难以实现。公司原定自2019年起，用五年的时间，实现健康食品产业年营业收入过百亿元，年产销量过百万吨。

过去两个月，中炬高新经历了一个重大转折点——入主8年的宝能系失去控制权，持续了一个多月的“宝火之争”行至终章。姚振华及宝能系再一次当上A股控制权争夺战经典案例的主角。

经历了股东争斗，巨亏的中炬高新未来会怎样？

中报计提负债超17亿元

中炬高新目前有三大主营业务——调味品、园区及房地产开发运营、皮带轮等汽车摩托车配件。其中调味品约占2022年总营收的92%。

2023年上半年国内经济逐步恢复，餐饮行业复苏较为明显，使需求得到一定的提振。但内需动力仍然不足，调味品行业的增长比较缓慢。

国家统计局数据显示，2023年1-6月全国餐饮收入增幅领先社会消费品零售总额增幅，全国餐饮收入总规模超过2019年同期。

调味品著名品牌100强企业统计分析显示：大多数品类仍然实现了较为稳健的复合增长，如复合调味料、鸡精鸡粉、香辛料、酱腌菜产量收入较高，只有少数品类产销同比减少。

大环境向好的背景下，中炬高新产品营收有所增长。期内公司酱油营收同比增长7.51%，鸡精鸡粉营收同比增长10.18%，食用油营收则下降10.93%。

图：中炬高新上半年主要经营数据

同时，中炬高新也在努力新增经销商门店数量。截至6月末，公司合计有2106家经销商，报告期内新增166家、减少63家，净增长103家。公司表示，在全国地级市开发率达94.06%，区县市场累计开发率71.46%。

图：中炬高新上半年经销商数量变化

值得一提的是，经销商数量过多可能导致价格体系崩盘。今年上半年海天味业经销商数量净减少416家，对此中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，“减少经销商数量是海天味业价格体系管控的重要举措。因经销商过多造成整个价格体系崩盘，所以海天味业减少经销商的目的就是为了稳定价盘”。

不过中炬高新认为，调味品行业竞争目前较为分散，融易新媒体消息，但品牌和龙头企业优势明显，未来优势有望进一步扩大，预计份额将持续集中，在消费升级的大背景下主导整个行业的发展。

朱丹蓬向界面新闻表示，餐饮行业好，调味品就好，过去几年餐饮行业人员成本、物流成本、供应链成本都大幅上升。2023年相关企业摆脱增收不增利的困境，未来食品饮料企业有望迎来自2020年以来的利好，调味品行业同样受益。

产销保持在正常波动范围，中炬高新上半年亏损来源于巨额计提减值。

今年6月19日，中炬高新收到关于中山火炬工业联合有限公司土地合同纠纷案件的一审判决书。上述判决结果已计提预计负债共计19.39亿元，本期计提预计负债17.47亿元。

“双百”目标或难实现

纵观中炬高新十余年发展历程，其净利润一直保持稳定增长，直至2021年首次出现下滑。

2019年中炬高新提出“双百”目标——用五年的时间，实现健康食品产业年营业收入过百亿元（内生式发展目标80亿元，外延式发展目标20亿元），年产销量过百万吨。

五年时间过了三年有余，中炬高新的“双百”目标实现了多少？

2022年中炬高新实现营业收入53.41亿元，调味食品整体生产量约69.85万吨、销售量69.56万吨。今年上半年公司营业收入与去年同期基本持平。

过去三年（2020年-2022年），中炬高新营业收入增长率分别为9.59%、-0.15%、4.41%。若保持如此增速，不论是营业收入的目标还是产销量的目标，均难以实现。

“双百”目标落空或有一重要原因——中炬高新定增扩产计划搁浅。此事或与姚振华干涉公司经营有关。