张军：最大挑战在于如何摆脱宏观失衡困扰(2)

　　从跨国的数据很容易看出，我们的家庭消费支出在总需求中的占比，以及劳动报酬在国民收入中的占比都远低于全球的平均水平，与高收入国家的差距更大。这其实是过度投资体制长期形成的结果，因投资主导的增长模式而产生，成为我们经济面对的慢性病。过度投资虽然在短期可帮助平衡总需求与总供给，但中长期会恶化两者的不平衡。所以，宏观经济失衡的根源也在这。过去，中国成功依靠出口和投资主导的模式实现了快速的资本积累和经济追赶，但作为大国，进入高收入阶段之后，中国难以像德国那样长期保持对出口的依赖和贸易盈余，从这个意义上说，降低国内储蓄率和维持国内消费需求的繁荣是通向经济发展持续性的必由之路。

　　长远来看，要促进家庭消费支出的合理增长，中国需要允许名义工资有更快的增速，至少也要保持不低于名义GDP的增长率。工资增长缓慢在宏观上也牵制了价格水平的灵活性。这些年宏观经济的一些指标，包括价格指数，扭曲的情况迟迟没有得到矫正。由于价格机制受到长期干预，基础产业的价格，包括受管制的服务领域，比如能源、交通运输和城市基础服务的价格等，长期变化幅度很小，若能允许更多的市场化，缓解价格扭曲，市场机制的调节会更有效消除一些宏观失衡，而且可以与工资形成相互影响的关系。这样的话，CPI、PPI回到更真实的起点，而不再有较大失真成分。现在中国的CPI构成中，不仅家庭居住支出低估，而且像服务品价格、食品和能源价格等受到国家不同程度的管制较多，缺乏灵活性，导致CPI的变化可能遭长期扭曲和遭低估。

　　与大多数人的看法不同，我认为中国相对于很多国家来说，经济活动远比我们认为的要更分散，地方色彩更浓厚。这有好处，也有弊端。在未来相当时期里应该是利大于弊。因为经济活动更分散，地方上的差异很大，所以面对同一个冲击，整体上的伤害不太可能很大，也很容易遭格式化。竞争一直在，不受管制或管制不到位的局部空间一直有，这解释了为什么这些年的各种冲击这么大，中国经济依然没有出现剧烈失速，在有些领域，像新能源和电动车行业，还能获得超常的扩张机会。如能将地方政府面临的激励调整到正确方向，更多的决策和裁量权从部委下放到地方，制度上设置更大的容错空间，完全可以期待地方上有更多的政策创新、更多的市场化改革和对经济变化更直截了当的回应，我相信中国经济依然会凝聚来自底层的创业和创新活力，融易新媒体消息，获得克服短期困难和挑战的势能，继续回到和保持稳健增长的势头。