IPO雷达｜医用耗材企业百多安冲科创板：陈诉期销售用度为研发用度4倍，超2成推广商是“自家人”

界面新闻记者｜梁怡

近日，山东百多安医疗器械股份有限公司（简称“百多安”）更新了科创板上市第二轮问询回覆，个中存眷重点聚焦于经销模式、推广处事等方面。

最新《上交所刊行上市审核动态》（2023年第4期）显示，上交所环绕“医疗IPO企业开展销售推广勾当”，向中介机构提出了四大存眷要点：一是种种推广勾当开展的正当合规性；二是种种推广勾当所涉各项用度的真实性和完整性；三是种种推广勾当相关内控制度的有效性；四是经销商、推广处事商同刊行人及其关联方的关联干系及生意业务公允性。

在第四大体点经销商、推广处事商同刊行人及其关联方的关联干系及生意业务公允性中，其一，存眷主要经销商、推广处事商创立时间，处事的主要内容，与刊行人相助汗青，是否仅为刊行人处事，销售局限变革是否异常；其二，存眷经销商或推广处事商与刊行人及其主要关联方或前员工是否存在关联干系，关联生意业务订价是否公允，是否与刊行人及其主要关联方存在异常资金往来、好处输送等景象。

而百多安则主要与第四点挂钩，个中超2成推广商是员工或其亲属持股、接受职务的关联方，而订价方面未与无关联方作比拟，公允性并未明晰说明；别的部门经销商也是前、现员工相关的关联方，公司对其产物销售价值远低于无关联方。

超2成推广商是“自家人”

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百多安形成了涵盖血管通路、神经外科、其他质料改性等规模的多系列产物线，现有主要产物包罗经外周中心静脉导管(PICC)、颅脑外引流系统、外科引流系统及其他质料改性的医用耗材产物。

2019年-2021年以及2022年上半年，百多安的营业收入别离为1.77亿元、2.37亿元、2.1亿元以及1亿元，净利润别离为3131.72万元、4155.51万元、4289.73万元、1845.78万元。但值得留意的是，2020年的收入中有6118.56万元由其他业务——销售防疫物资孝敬。

与大都药企一样，百多安的销售用度成为最大开支。

图片来历：招股书

陈诉期内（2019年-2021年），公司销售用度别离为7050.38万元、7072.77万元和7919.50万元，占收入的比重别离为39.91%、29.88%、37.68%。个中2020年占比相对较低，主要与销售防疫物资导致收入相对较高有关。

而比拟之下，百多安研发支出很是单薄，三年研发用度别离为1831.38万元、2111.57万元、1583.13万元，合计0.55亿元，而销售用度合计2.2亿元，约为前者4倍。

图片来历：招股书

详细来看，销售用度主要以销售人员的职工薪酬和推广费为主，个中推广费即是药企IPO存眷的重中之重，据招股书先容，公司的市场推广费主要包括会务、造访、调研，陈诉期内金额别离为2809.22万元、3104.87万元、3102.34万元。

界面新闻记者留意到，公司存在部门市场推广处事商由员工或其亲属持股、接受职务的景象，2019年-2021年其涉及的市场推广费占比在20%以上。

图片来历：招股书

关于订价方面，百多安仅仅提到，“以上推广商凭据公司的推广费打点体系、参考市场价值为公司提供推广处事并实时提交了推广证明质料，相关订价公允，与其他推广商不存在显著差别。”

别的，还值得留意的是，部门前员工去职后设立推广商可能插手推广商，而这部门前员工均会合在2022年3月去职，均在百多安递表时间2022年10月19日之前。

图片来历：二轮问询回覆函 员工经销价值远低于非关联方

除了推广处事商，部门经销商也与百多安“沾亲带故”。

百多安主要以经销为主、直销为辅。陈诉期内，主营业务收入中经销收入占比别离为98.54%、99.49%、99.33%和99.52%，个中公司向前员工设立、持股或存在关联干系的经销商销售的金额合计占比别离为1.26%、1.69%和2.28%，向现任员工设立、持股或存在关联干系的经销商销售的金额合计占比为0.46%、0.93%和1.18%。

图片来历：问询回覆函