A股能否持续走强？投资主线是什么？7000字重磅研判！

　　随着政治局会议给出“提振资本市场信心的”积极信号，助力A股接连大涨！

　　7月25日，沪深股市创年内最大涨幅，北向资金单日净买入规模也创下近19个月新高。7月28日更是沪指、深成指数、创业板指全线上涨超1%，更迎来大金融板块全线爆发，券商股掀涨停潮。

　　下半年市场能否扬眉吐气成为各方关注的焦点。会议释放政策暖意，A股能否持续走强？市场后半段的整体市场趋势如何？投资主线是什么？需要关注的主要风险点有哪些？

　　对此，中国基金报记者采访了六位基金公司投研人士，分别为：

　　招商体育文化休闲股票基金经理文仲阳

　　南方基金宏观策略部总经理唐小东

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺

　　大成互联网思维基金经理王帅

　　东吴基金权益投资总部总经理刘元海

　　诺德基金研究总监罗世锋

　　这些投资人士认为，当前A股市场可能处在政策底、盈利底和估值底三重相对底部的运行环境中，市场下行风险相对较小，中长期投资价值或较为明显。因此对下半年A股市场行情相对乐观。从板块来看，短期相对看好经济复苏相关的板块，中长期更看好TMT方向的科技行业。

　　值得一提的是，不少人士看准AI领域，认为AI浪潮下科技股在后半段行情中将重返市场主线。而且从中长期看可能是一次有较大机会的产业革命，均会积极关注AI产业链中具有长期竞争优势的优质公司。

　　多因素导致市场在3200点附近焦灼

　　中国基金报记者：5月以来市场在3200点附近焦灼，你觉得制约目前市场最主要的因素有哪些？流动性还是信心？

　　文仲阳：流动性和信心都有一定影响，但主要是信心影响了风险偏好，而信心的来源是对经济强弱的预期。

　　刘元海：当前市场整体较为低迷，与经济基本面和全球流动性都有一定关系。一方面，今年上半年国内经济复苏力度不及预期，出口和房地产投资下滑，市场对未来经济预期略偏悲观。虽然7月下旬政治局会议释放了稳经济和稳市场的信号，但目前还没有看到具体措施落地。另一方面，海外美联储加息仍未结束。今年上半年市场曾一度预期5月份可能是最后一次加息，后美联储转鹰，继6月会议暂停加息后，今年7月份美联储再度加息25bp，且美联储对于后续是否停止加息并未明确表态。

　　王帅：我认为目前制约市场的因素主要还是市场信心不足。2022年以来市场经历了数次较大幅度的调整，同时结构化行情特征相对显著，可以观察到，这样的市场环境下，赚钱效应是逐步衰退中的，增量资金不足的市场特征下，存量、甚至是减量博弈使得轮动快、赚钱难的趋势被迫进一步强化了。当然信心的扭转也很难一蹴而就，信心的背后是不确定增加的时代背景，我想修复需要一个过程。

　　唐小东：当前全社会的流动性是非常充裕的，A股不存在流动性问题，显然制约因素来自于信心问题。那么为何市场会信心缺乏？一直以来，国内外金融投资界对权益资产有两个说法：一是股票是对未来/预期定价的资产；二是市场总是倾向于过度反应短期变量。

　　这两个视角结合起来理解当前A股的状态：市场需要信心，而且最好是来自于一些中短期利好的信心。需要注意的是，这种现象不是A股独有特征，全世界股票市场都是这样的。比如为何国内外市场对于货币政策的变化最为敏感，就是因为货币政策的效果是立竿见影的。

　　从我个人角度，我并不担心市场的信心问题。目前市场处于底部区域，因为我对于政策长期空间、经济长期潜力都是有信心的，所以当前的低迷状态恰恰是非常好的中长期布局时点。

　　罗世锋：我们认为目前制约市场的主要因素在于市场对经济的信心较弱。从近几个月宏观及微观跟踪数据来看，经济整体仍处于偏弱复苏的状态。从我们跟踪的部分顺周期企业的月度数据来看，2季度也有环比边际走弱的情况，这使得市场对于经济的预期有所下修，因此2季度市场的风险偏好并不高。不过从流动性的角度来看，市场整体流动性还处于相对偏宽松状态，因而我们也看到了偏主题板块的涨幅比较明显。