速腾聚创冲刺“港股激光雷达第一股”，搭上ADAS快车打起价格战越卖越亏

（原标题：速腾聚创冲刺“港股激光雷达第一股”，搭上ADAS快车打起价格战越卖越亏）

近日，国产激光雷达厂商RoboSenseTechnologyCo.,Ltd（以下简称速腾聚创）正式向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，摩根大通和华兴资本担任联席保荐人。

前有处于同一赛道的禾赛科技成功赴美IPO，速腾聚创此次能否能如愿摘得“港股激光雷达第一股”也倍受市场关注。

三位创始人皆来自哈工大，得到众多资本青睐

速腾聚创是由邱纯鑫、朱晓蕊、刘乐天联合创立，三位均出身哈工大。朱晓蕊曾任哈尔滨工业大学（深圳）教授，研究机器人系统和技术，邱纯鑫、刘乐天是她指导的博士生。

IPO前，创始人兼CEO邱纯鑫通过BlackPearl持股11.58%，联合创始人兼首席科学家朱晓蕊通过EmeraldForest持股为6.94%，联合创始人兼CTO刘乐天通过Sixsenset持股为4.25%，三人合计持有22.77%的股权，此外，菜鸟网络持股11.03%，为最大外部股东。

招股书显示，2014年以来，速腾聚创累计获得约14轮融资，投资方相当豪华，背后股东团队既包含云峰基金、华兴、复星等知名私募股权投资机构，又有北汽、广汽、上汽、比亚迪、吉利等几乎涵盖了中国半个汽车厂商。

最近的一次融资是今年4月，速腾聚创完成了4亿元的G-1系列融资，每股成本为35.17元，以及完成7.91亿元G-2系列融资，每股成本为36.42元，合计获得11.91亿元投资。

已交付超过10万台激光雷达

公开资料显示，速腾聚创是一家智能激光雷达系统科技公司，通过激光雷达硬件、感知软件和芯片三大核心技术闭环，为市场提供具有信息理解能力的智能激光雷达系统。公司最初做的是静态测绘，直至2017年方才推出基于MEMS技术方案的车规级半固态激光雷达M1。

截至2023年3月31日，速腾聚创已交付超过10万台激光雷达。

据灼识咨询统计，在2022年销量排名前十的车企中，有9家选择了速腾聚创的激光雷达产品，融易新媒体，是服务汽车整车厂商和Tier1供应商数量最多、拥有前装量产定点车型最多、开启量产交付车型解决方案最多。

不过按照车载激光雷达相关的收入计量市场份额，2022年禾赛科技以48%的市场份额位居全球第一。速腾聚创排名第三，市场份额约为15.42%。

不止于汽车行业，速腾聚创还将其应用用例广泛扩展到农业机器人、检测机器人、V2X解决方案和感知解决方案。截至2023年3月31日，速腾聚创已为机器人和其他非汽车行业的大约2000名客户提供服务。根据灼识咨询的资料，截至2022年12月31日，速腾聚创在机器人和其他非汽车行业客户的累计销量全球排名第一，包括菜鸟、新石器，以及AGV生产商Agilox都是其客户。

速腾聚创的主要产品技术路径分为R平台、M平台与E平台。

R平台是速腾的早期研发成果，该平台激光雷达产品主要应用于自动驾驶测试和机器人，产品阵列为16、32、80或128线组成的机械激光雷达。

M平台是速腾专为ADAS应用而设计的车规级固态激光雷达平台，也是出货量最大的平台，主要产品包括M1、M1P、M2。

E平台主要基于Flash技术，是为了满足市场对盲点和短距离检测的需求而开发的激光雷达产品，主要用于ADAS近距离补盲。

搭上了乘用车ADAS，收入增长可观却亏损加大

财务数据显示，2020至2022年（以下简称报告期），速腾聚创实现营收分别为1.7亿元、3.3亿元和5.3亿元，呈现高增长态势。

营收高增长的背后是产品卖得好，报告期内，速腾聚创的激光雷达产品销量分别达到7200台、16300台和57000台，其来自产品销售的收入分别为1.3亿、2.29亿和3.99亿元，占总收入的76.2%、69.2%和75.3%。

不过报告期内速腾聚创的净亏损分别为2.2亿元、16.5亿元和20.8亿元，用相对更客观的数据来看，经调整净亏损分别为6061万元、1.7亿元和6.2亿元。

拿2022年举例，相当于每卖一台激光雷达要亏损约9874元。

究其原因，近3年来速腾聚创营收结构出现不小变化，而变化最大的就是ADAS产品。

招股书显示，速腾聚创目前主要的业务分别是ADAS产品、机器人产品、解决方案、服务及其他4大类。

在2022年，这4大营收项目分别占其当年营收的30.2%、45.1%、23.1%以及1.6%。

回看这三年速腾聚创ADAS市场的产品，其销售收入增幅显著，从2020年的300台增加至2021年的4000台，最后到达2022年的3.69万台。

报告期内速腾聚创车载市场收入分别为617.5万元、4008.9万元、1.6亿元，占总收入的百分比分别为3.6%、12.1%和30.2%，收入占比3年增长约10倍。

不过随着ADAS产品的大卖，速腾聚创在2022年却出现了毛利转亏，毛利率为-7.4%，而前两年的毛利率分别为44.1%、42.4%。公司称主要是由于ADAS产品价格偏低，压缩了毛利率，且该部分正处于规模化扩产阶段。

可见作为上游的激光雷达厂商并没有什么议价权，不得不面对和接受下游客户不断挤压自己的利润空间。

近6成收入用于研发并将持续投入