桂浩明：存款利率下调反映了市场资金成本下行的大趋势

　　多家贸易银行日前下调协定存款利率，被不少投资者解读为银行降息，是股市大利好。对此，还需多方面研判。

　　首先，贸易银行下调协定存款利率与央行降息是有很大区此外。央行作为国度钱币政策的决定机构，拟定存贷款的基准利率。在利率市场化的大配景下，相关金融机构的利率，可以在央行所发布基准利率的基本上浮动。客户凭据浮动利率存款，就是协定利率。

　　顾名思义，协定利率是由客户与银行协商形成的，在详细操纵进程中，多半是由贸易银行向客户约定存款利率的上浮幅度，同时也要求客户必需理睬不能提前支取本金，融易新媒体，而且单笔存款要到达必然金额。协定存款利率的坎坷，反应了贸易银行对市场资金价值的判定，以及其自己对资金的需求水平，在本质上属于微观层面的操纵，与央行基于宏观调控的需要调解基准利率，有着本质上的区别。

　　其次，贸易银行，出格是大型贸易银行，在调解协定存款利率时，也会思量到整个金融形势。这次多家大中型贸易银行不谋而合地下调协定存款利率，自然不能简朴地领略为仅仅是企业行为，这里有多方面的原因。

　　去年以来，为了不变经济，贸易银行普遍下调了小我私家房贷利率以及企业贷款利率，大幅压缩了存贷款之间的利差。固然这有利于减轻社会融资本钱，但也加大了贸易银行的策划难度，因此有须要也相应地低落吸纳存款的本钱。

　　已往银行贷款额度告急，不得不勉力揽储。但此刻则是对贷款的需求不旺，而客户的存款意愿很强。如此一来，低落协定存款利率也就成为一种大概。在这背后，也反应了经济活力不敷、投资勾当疲软的近况。适度降息有其公道性，而贸易银行下调协定利率，也有利于资金进入投资规模。

　　另外，作为钱币政策的三大东西之一，央行在调解利率时必需要思量各方面的实际环境。我国此刻的基准利率处于汗青低位，而海外主要经济体则多半处于加息周期中。别的，海内资金市场的活动性照旧相当丰裕的，M_[2]（广义钱币供给量）局限正以较快的速度增长。

　　虽然，利用降息手段刺激经济，需要顾及对表里部的影响。央行在利率操纵上照旧相当审慎的，LPR（贷款市场报价利率）利率已经好久没有调解，最近开展的中期借贷便利及逆回购操纵，招标利率都保持稳定。

　　央行此刻无意下调政策性利率，更多的是努力引导市场利率下行。而贸易银行调降协定存款利率，其实也是浮现了央行的这个意图，作为一种非对称的在局部范畴的“降息”操纵，就是宏观政策指导下企业顺势而为的产品。

　　此次一批贸易银行同时下调协定存款利率，且幅度不小，给市场一种好像要大局限降息的印象。其实海内储户中参加协定存款的数量并不多，协定利率自己的市场局限也较为有限，加上时下投资市场也较为平淡，即便利率下调了，也不会导致参加协定存款的资金大量流失，一些投资者所期盼的储备资金转道进入股市，是不太现实的。

　　贸易银行此次下调协定存款利率，今朝看未必会刺激股市上行，但照旧反应了市场资金本钱下行的大趋势，也表白金额机构在稳增长方面精心极力。跟着这些因素的不绝发酵，整个宏观经济，以致证券市场的运行情况，都将会不绝获得改进。