上市才一年，康冠科技计划最高拿60亿理财，IPO募资必要性何在？

界面新闻记者 | 张艺

智能显示龙头康冠科技（001308.SZ）交出了上市后首份年报，在去年疫情的影响之下，仍取得了超过60%的净利润增速。

然而，在2022年年报披露前，康冠科技股价七连阳，累积涨幅超24%；年报披露后，3月27日公司股价低开低走，全日跌幅近9%。

涨得好好的，为何财报一出，市场便用脚投票？

除了板块行情轮动外，康冠科技3月26日同步发布的两份现金管理计划公告也震惊了市场。

这家上市仅一年的公司十分阔绰，今年计划拿出不超过60亿元闲置资金进行现金管理，其中不超过50亿元还可拿来“炒股”。加上公司营收正在下滑，业绩增速低于市场预期……种种因素之下，投资者选择了暂时回避。

“按规定可以买（股票），但目前还没有开展过证券投资业务。”就不超过50亿元会否用于“炒股”，康冠科技证券部人士如此回应界面新闻。他还称，公司去年四季度营收下滑，是因为产品单价在下滑，销量并未下降。

业绩低于预期

业绩不及预期，且营收趋势不明朗，这是康冠科技3月27日股价暴跌的原因之一。

康冠科技是智能显示龙头企业之一，2022年3月上市。

2023年3月26日晚，康冠科技发布年报显示，公司去年实现营业收入115.87亿元，同比微降2.54%；实现归属于上市公司股东的净利润15.16亿元，同比增长64.19%；基本每股收益2.96元。公司拟每10股转增3股并派发红利8.68元（含税）。

仅看净利润表现，康冠科技增幅较大并创历史新高。然而，这一数据低于此前业绩预告区间。今年1月初，融易新媒体，公司业绩预告显示，盈利区间为15.32亿元至15.70亿元，同比增幅为65.99%至70.13%。

“业绩预告是没有经过审计的、初步的财务数据预计的，年报是审计后的数据。最终年报数据也是在合理范围内的。”康冠科技证券部人士对界面新闻表示。

业绩预告之时，康冠科技并未披露营业收入，最终下滑的营收结果表现不近人意。受到销售价格下跌的影响，营业收入不升反降。因而，营业收入和归母净利润双双低于市场预期。

拆成单季来看，康冠科技下滑趋势更为明显。2022年第四季度，公司实现营业收入25.05亿元，为去年最低值，同比下滑27.60%。此前一二季度营收正增长，而第三季度的同比下滑幅度在6.82%。

单季归母净利润也结束了高增长，去年第四季度实现归母净利润3.69亿元，同比增幅降至7.02%。

“销售行情有一定的季度周期性，”康冠科技证券部人士解释称，公司主营业务是电视、平板，四季度通常有“双11”和国外的“黑五”购物节，总体来说四季度营收占比会高一点。但2022年同期营收表现稍微弱一点主要是因为产品降价。“销量没有下滑，产品单价下滑，造成四季度营收下滑。”

康冠科技单季营收同比增幅表现（%）

值得一提的是，去年营收下滑对康冠科技实现股权激励目标有利。

3月14日，康冠科技实施2023年股权激励计划。与其他公司多选择净利润考核、或净利润加营收同时考核不同的是，康冠科技业绩考核基数为2022年营业收入。在2022年营收基数之上，2023年至2025年营业收入增长率目标值分别为15%、30%、50%。

低基数之下，业绩考核完成难度也相应下降。

康冠科技2023股权激励计划业绩考核目标

此外，康冠科技的毛利率提升幅度较大，成为业绩一大亮点。

受核心原材料价格下降的影响，康冠科技去年综合毛利率为21.13%，较上年提升5.76个百分点，也来到了近五年的高位。

康冠科技主要包括智能交互显示业务和智能电视两大业务，两大业务毛利率均在走高，营收下滑部分主要是智能电视业务。

去年年报显示，康冠科技近半的营收来自智能电视业务，销售额55.23亿元，同比下降2.09%，毛利率17.50%，同比上升5.37个百分点。

同时，公司约40%的营业收入为智能交互显示产品，销售额46.41亿元，同比上升3.28%，毛利率28.27%，同比上升8.84个百分点。

“公司产品结构在优化，高毛利的智能交互产品占比在增长。智能电视业务的细分产品结构也在优化，高毛利的大尺寸产品出货比例增长。自主品牌销量也在增长。”康冠科技证券部人士表示。

同时，康冠科技外销营收占比上升，由上年的近80%，上升至去年的82.69%。因而，公司还获得部分汇兑收益。