2022新势力年报观察：“蔚小理零”亏损超300亿元，“降本增效”为今年关键

（原标题：2022新势力年报观察：“蔚小理零”亏损超300亿元，“降本增效”为今年关键）

国补离场、特斯拉国产车型降价、燃油车打响“价格战”，2023年一季度汽车行业风波不断，竞争加剧之下，国内造车新势力的市场表现一直是舆论关注的焦点。

在2022年销量前十的造车新势力中，目前仅有理想、蔚来、小鹏、零跑发布了完整的财报，极氪基础业绩指标在吉利汽车财报中稍有提及。新势力销量冠军埃安、亚军哪吒以及榜单中的AITO、创维、岚图尚未公布相关财务数据。

得益于销量的提升，各家公司营收都有不同程度的增长，蔚来营收冲向500亿元，极氪营收同比涨超十倍。但与此同时，毛利率下降、净利尚未转正的困境仍待破局。

当新能源汽车市场逐步由蓝海转向红海，稳定市场份额、实现降本增效、发力自研技术成为国内造车新势力亟待发力的关键点。

蔚来营收领先，理想毛利率居首

在已披露营收的5家企业中，2022年，蔚来以492.7亿元的营收领先，营收同比增幅约为36.3%；理想、极氪、小鹏、零跑分别实现营收452.9亿、317.9亿、268.6亿及123.8亿元，同比分别增长67.7%、1008.3%、27.9%及295.4%。

造车新势力营收对比（蓝鲸汽车制图）

受原材料价格上涨影响，2022年造车新势力毛利率出现一定程度降低。理想汽车董事长兼CEO李想曾表示，毛利水平是支撑企业长期健康发展的基础，“作为智能电动车企业，我们认为一个健康的门槛是（毛利率）20个点。”

2022年，理想以19.4%的整体毛利率领跑“蔚小理”，虽出现1.9个百分点的降低，但仍接近李想提出的20%健康标准；小鹏整体毛利率同比减少1个百分点至11.5%，仅次于理想；蔚来整体毛利率降幅最大，年内减少8.5个百分点至10.4%。

除磷酸锂价格攀升影响外，期内新老车型换代，售价较低的“775”系列（ES7、ET7、ET5）取代“866”车型（ES8、ES6、EC6）成为销量主力，也是蔚来毛利率下滑的主要原因之一。

蔚来董事长李斌表示，2023年公司销量目标较2022年翻倍，这将有利于毛利率提升。为实现销量目标，蔚来将在二季度蔚来交付四款新车，其中ES6是最重要的车型，毛利率在所有车型中最高；第五款新车将于7月开始交付。

造车新势力毛利率对比，其中零跑仅公布了整体毛利率（蓝鲸汽车制图）

刨除其他业务带来的营收，理想、蔚来、小鹏的整车业务毛利率分别为19.1%、13.7%及9.4%，同比分别降低1.5个百分点、6.4个百分点及2.1个百分点。

可以直观地看到，2022年，理想、小鹏的整车业务毛利率略低于其整体毛利率，蔚来则刚好相反。换言之，理想、小鹏的服务及其他业务可实现为整车业务输血，而以服务见长的蔚来，在布局充电桩、完善售后服务以提高服务力的同时，服务成本的增加也影响了毛利水平的提升。

对比“蔚小理”，2022年，零跑的毛利率虽然较2021年的-44.3%实现大幅提升，达到-15.4%，但仍未转正。零跑在财报中表示，毛利率提升主要因为公司产品组合变化，新车平均售价有所提升，且每辆电动汽车的平均制造成本占平均售价的百分比有所下降。

2023年，“降本增效”或将成为国内造车新势力的决胜因素。在年初碳酸锂价格回调的重要利好下，造车新势力如何发力降本值得关注。

研发投入增长，新势力追求长期竞争力

当新能源汽车行业竞争进入下半场，技术的重要性也愈发凸显。研发支出增长的一端连着长期竞争力的提升，另一端确是企业短期盈利能力的降低。

2022年，理想、蔚来、小鹏、零跑净亏损分别约20.3亿元、144.37亿元、91.4亿元及51.09亿元，同比分别增长532.1%、259.4%、87.9%及79.5%，仍在向净利转正发力。按照净亏损额除以总销量的方法粗略计算，理想、蔚来、小鹏、零跑的单车净亏损分别约为1.5万、11.8万、7.6万及4.6万元。

其中，蔚来的研发投入最高，达到108.36亿元，同比增长136.0%，约占营收的22%。理想、小鹏、零跑在年内的研发投入分别为67.8亿元、52.1亿元、14.1亿元，同比分别增长106.3%、26.8%、90.6%，研发投入分别占营收的15%、19%及11%。

造车新势力营业费用对比（蓝鲸汽车制图）

李斌在蔚来财报会上表示，2022年，蔚来围绕长期竞争力，在核心技术和产品研发、充换电和销售服务网络布局、全球市场开拓等方面投入，并取得重要进展。

经过持续多年的投入，蔚来的自研体系布局已经成型，研发费用保持在每季度30亿-35亿元，并提升研发体系化效率。通过规模化投入，蔚来初步构建了垂直整合能力，在李斌看来，垂直整合能力对于蔚来在长期实现25%以上的毛利率非常重要。