斥资近10亿港元参股竞争对手，无菌包装龙头新巨丰仍拿不下纷美包装的控制权

作为本土无菌包装领域的龙头企业，新巨丰（301296.SZ）打算以9.99亿港元收购主要竞对手纷美包装（00468.HK）28.22%股权。交易完成后，新巨丰将成为纷美包装第一大股东。

1月29日晚间，刚刚登陆创业板上市不到半年的新巨丰披露了一份重大资产购买预案，公司拟通过协议转让方式以现金收购JSH Venture Holdings Limited持有的标的公司纷美包装3.77亿股股票，约占总股份的28.22%。

根据交易双方签订的《股份购买协议》，本次交易的收购对价为每股2.65港元，对应标的资产的转让价款约9.99亿港元（约合人民币8.64亿元）。交易完成后，新巨丰将成为纷美包装的第一大股东，但仍无法实现控制。

新巨丰证券事务部相关负责人对界面新闻表示，通过参股纷美包装可以完善公司产业链，对完善产品种类和市场布局有一定积极作用。

截至1月30日收盘，新巨丰股价大涨13.07%，报18.43元/股，重新“收复”发行价。

本次交易构成重大资产重组。来源：公告 参股竞争对手

公开资料显示，山东新巨丰科技包装股份有限公司成立于2007年，总部位于山东泰安，专业从事生产液体食品无菌包装材料，业务范围涉及无菌包装材料的研发、生产、销售和无菌包装设备的技术支持，是为数不多的能够规模化生产无菌包装的本土企业之一，产品应用于国内众多乳企。

2022年9月2日，新巨丰登陆创业板上市，发行价18.19元/股。截至目前，袁训军、郭晓红夫妇对新巨丰合计实际控制的股权为31.23%。

作为新巨丰的竞争对手之一，纷美包装成立于2003年，是液体食品跨系统无菌包装综合解决方案供应商，致力于向液体乳制品及非碳酸软饮料生产商提供无菌包装材料和灌装机、零配件方面的综合解决方案和服务。

据悉，纷美无菌包装材料连续多年年销量超过100亿包，是液体食品行业的第三大无菌包装材料供应商。截至2022年6月30日，纷美包装总年产能约为300亿包，去年上半年，纷美包装生产了约116亿包。

据了解，无菌包装以原纸为基体，与聚乙烯和铝箔等原材料经过多道生产工序后复合而成，供液体产品在无菌环境下进行充填和封合。相比传统包装，无菌包装可有效保存液体的营养成分，且因无需冷藏、保质期长、遮光、隔热、无菌、成本低、便于运输等特点被广泛应用于液态奶和非碳酸软饮料等食品的包装容器中。

值得一提的是，由于无菌包装行业技术门槛较高，在其诞生后的半个多世纪里，以利乐为主的国际无菌包装企业凭借其先发优势，在全球无菌包装市场处于主导地位。

根据益普索出具的研究报告，2020年利乐公司的无菌包装销售量（标准包）占全球无菌包装市场销售量（标准包）的比例约为 62%。而在国内企业中，纷美包装、新巨丰分别以各自大客户为核心（纷美包装主要供应蒙牛、新巨丰主要供应伊利）逐渐扩大市场份额，实施进口替代。

新巨丰招股说明书显示，2019年-2021年度，公司来自前五名客户的销售收入占主营业务收入的比重高达91.78%、89.16%和89.95%，其中对伊利的销售收入占主营业务收入的比重为73.13%、70.77%和70.29%。

即便如此，国内无菌包装市场目前仍然由国际无菌包装巨头掌控。2020年，利乐、SIG市占率分别为52.6%、11.0%，融易新媒体，纷美包装、新巨丰的市占率分别为12.3%、7.0%，同比2019年的11.3%、6.6%有所上升。

与此同时，随着液态常温奶的市场规模保持较高增速，无菌包装行业下游客户对无菌包装的需求不断增长。

根据观研报告网发布的《中国无菌包装行业发展深度分析与投资前景预测报告（2022-2029年）》显示，随着我国液态奶和非碳酸软饮料需求的增长，枕包、砖包和钻石包的需求量均呈现增长趋势。数据显示，中国无菌包装消费量从2017年的802亿包上升至2021年的1100亿包，4年间复合年均增长率达8.2%。

溢价收购却无法控股

对于新巨丰来说，无论是从行业地位还是人员流动来看，纷美包装都是再熟悉不过的竞争对手。

据界面新闻梳理，2012年，新巨丰曾将纷美包装的原厂长刘宝忠招致麾下，刘宝忠自2003年3月至2012年5月，曾历任纷美包装有限公司项目经理、工厂厂长。2012年6月至今，刘宝忠一直担任新巨丰总经理一职。