向控股股东借款4000万补充经营资金，晨曦航空为啥缺钱？

向控股股东借款一事背后，晨曦航空（300581.SZ）营收净利双降的同时存货规模大幅增长，现金流转负，以及公司与对标上市公司之间逐渐拉开的竞争差距等方面更令人担忧。

根据晨曦航空日前发布的公告，上市公司拟向控股股东汇聚科技申请借款不超过4000万元，用于补充公司经营资金。借款期限为自股东大会审议通过借款议案后、双方签署《借款协议》之日起一年。

界面新闻记者翻阅晨曦航空此前公告，上市公司此前未直接向控股股东发起过借贷。虽然目前晨曦航空的资产负债率并不高，但今年6月刚刚通过定增补充流动资金，公司年内再行借贷，也侧面反映了其流动性紧张的问题。

晨曦航空成立于2000年，于2016年12月在深圳证券交易所成功挂牌上市。主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。公司主要产品均为军民两用产品，但现阶段公司产品主要以军品形式销售，最终用户主要为国内军方。

近两年来，晨曦航空营收净利双双大幅下滑，现金流也频频为负。

根据今年三季报，晨曦航空2022年前三季度实现营业总收入1.17亿元，同比下降17.9%；实现归母净利润346万元，同比下降65.7%，降幅较去年同期扩大；经营活动产生的现金流量净额为净流出0.87亿元，去年年底为净流入0.41亿元。

偿债方面，截至今年三季度末，公司账面上的货币资金余额为2.29亿元，需偿还的流动负债合计2.15亿元。

值得注意的是，业绩不理想，融易新媒体，晨曦航空的费用反而增长。财报显示，公司2022三季度营业成本7426万元，同比下降9%，低于营业收入17.9%的下降速度，毛利率同比下降6.2个百分点。 期间费用率为35.41%，较上年同期上升9.46个百分点。

更为重要的存货和应收账款指标也在快速上涨，对公司的资金周转带来压力。截至今年三季度末，公司存货较去年底增长24%至3.32亿元，存货周转率由0.54降至0.25；应收账款较去年底增长24%至3.87亿元，应收账款周转率由0.66降至0.33。

此外，与主要竞争对手相比，晨曦航空的业绩颓势显露无疑。

作为晨曦航空的主要竞争对手之一，2019年至今，航天电子（600879.SH）业绩保持增长。今年前三季度，公司实现营收122.78亿元，同比增长11.64%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长17.42%。