五大上市险企前11月揽收保费2.4万亿元：寿险表现分化加剧，财险保费增速回落

日前，A股五大上市险企2022年前11月保费收入数据全部出炉，整体四增一降，合计揽收保费23968.26亿元，同比增长3.64%。

前11月，寿险公司保费表现分化加剧，预计主要受到业务策略的差异影响，由于长期保障型业务持续低迷的压制，上市险企价值增长或仍旧承压。券商指出，在长端利率低位震荡、银行理财产品收益率下行甚至破净，储蓄类保险产品的配置价值凸显，客户需求旺盛的背景下，预计2023年“开门红”新单和NBV将大幅增长，明年一季度上市险企有望实现新单和价值同比正增长，走出近三年负债端阴霾。

财险保费增速回落，主要受综合作用影响，一方面是车险增速下滑，另一方面，非车险保费同比增速转负。由于当前我国汽车保有量已处于较高水平，政策对新车销量的刺激效果边际递减，预计未来车险保费主要由存量车和新能源车拉动。

明年一季度上市险企有望走出负债端阴霾，实现新单和价值同比正增长

寿险方面，各险企分化表现延续。太保寿险保费增速排在首位，前11月保费收入2144.92亿元，同比增长6.56%。太保寿险单月保费连续三个月高增长，9-11月分别为9.4%、29.4%和23.3%，主要系其淡化开门红，着力通过推出优质新产品等方式实现年底业绩冲刺。新华保险实现保费收入1567.51亿元，同比微增1.06%。

人保寿险、平安寿险、中国人寿保费增速为负，分别揽收保费886.75亿元、4061.49亿元、5914亿元，同比增长-3.99%、-2.53%、-0.34%。

从单月表现来看，11月寿险保费增速分别为：太保寿险（+23.3%）>新华保险（+0.3%）>平安寿险（-3.1%）>中国人寿（-9.1%）>人保寿险（-68.9%），保费表现分化预计主要为险企业务侧重的差异化导致。

其中，太保寿险在淡化开门红的导向下更加侧重2022年收官考核，产品策略上四季度接连推出“爱享金生”千万医疗险和“顶梁柱”收入补偿险，较好获客推动全年业绩冲刺；中国人寿、平安寿险和中国人保预计业务及资源投入侧重2023年开门红，导致11月单月保费承压；新华保险单月保费微增，预计主要为银保渠道贡献。

国君非银刘欣琦团队认为，上市险企“开门-收官”策略明显分化，预计侧重备战开门红的险企短期利好NBV边际改善。该团队预计，侧重备战开门红的险企短期利好NBV边际改善，一方面，当前居民风险偏好下降，对高收益确定性的保险理财需求非常旺盛，开门红主推的理财类产品较好满足客户需求；另一方面，随着疫情政策放开，预计短期将限制客户拜访、客经活动等，而提前启动开门红并预收保费的公司受到的负面影响更小。

平安证券则认为，在长端利率低位震荡、银行理财产品收益率下行甚至破净，储蓄类保险产品的配置价值凸显，客户需求旺盛的背景下，预计2023年“开门红”新单和NBV将大幅增长。

目前，主要上市险企均已开启2023年“开门红”备战工作，总体来看，“开门红”第一阶段仍将延续过往两年的产品形态和销售策略，主打“高流动性”短储产品、搭配相对高收益的万能险。第二阶段在长储产品的基础上，加大增额终身寿险的销售力度，并继续搭配康养服务。

“疫情散发提高居民防御性储蓄存款需求，竞品理财收益率下行和净值波动大幅降低储蓄型业务销售难度。2023年一季度上市险企有望实现新单和价值同比正增长，走出近三年负债端阴霾”，东吴证券分析师预判道。

车险增速回落、非车险保费增速转负拖累财险公司单月表现