诺安基金一周观察：修复行情或将持续 重点关注消费、地产、信创行业等板块

　　诺安股市周观察：修复行情或将持续

　　上周5个交易日市场估值有所修复，除上证50外，各主要指数均有所回升，日均成交额近7000亿元，市场热度逐步恢复。涨跌幅方面，万得全A涨2.77%，上证指数涨1.57%，沪深300指数涨0.99%，创业板指涨6.35%，中小板指涨2.14%，中证500指数涨4.54%，中证1000涨4.60%，科创50涨1.66%。北上资金在净流出三周后，节前一周净流出62.52亿元。中信一级行业分类中，医药板块逆势上涨4.69%，或因财政贴息支持医疗机构采购医疗器械，强化了医疗新基建主线；受益于市场估值修复，计算机、电力设备及新能源和机械板块本周分别上涨7.39%、7.16%和5.42%；农林牧渔板块在生猪价格超预期上涨的背景下上涨7.26%；房地产和银行板块分别下跌1.64%和1.84%，或因稳增长政策不及市场预期；消费者服务和食品饮料板块分别下跌3.37%和4.77%，或因国庆假期期间出行数据以及白酒动销数据不及市场预期。

　　二十大报告以 “中国式现代化”为中心任务的重要判断。报告提出党的中心任务：一是“社会主义现代化强国”实现第二个百年奋斗目标，二是“中国式现代化”全面推进中华民族伟大复兴。重点对“中国式现代化”内涵阐释，包括“人口规模巨大”、“共同富裕”、“物质文明与精神文明相协调”、“人与自然和谐共生”、“和平发展”五点组成部分。坚定“高质量发展”经济主基调，着眼实体产业发展。相比十九大报告更加强调需求侧作用，如在自主可控创新战略上强调“以国家战略需求为导向”。此外，报告强调“构建高水平社会主义市场经济体制”。推进“双碳”目标，发展绿色低碳产业。相比十九大报告，特别新增国家安全篇幅，内涵提及包括“粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”等。其中，报告新增“强大战略威慑力量体系”等表述，国防安全重要性提升。实施人口老龄化战略。相比十九大报告，老龄化上升国家战略，并提到“促进中医药传承创新发展”等路径表述。

　　重点关注：消费板块 、地产相关板块、信创行业

　　后续跟踪

　　国内疫情及消费数据

　　二十大会议精神

　　诺安债市周观察：预期偏弱，债市震荡偏强

　　公开市场操作方面，上周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，共有3740亿元逆回购和5000亿元MLF到期，本周净回笼8640亿；央行通告显示投放目的为维护银行体系流动性合理充裕。

　　资金面方面，跨季第一周，资金面回归常态，资金价格较节前整体回落。全周来看，资金面平稳宽松，资金价格依然处于较低水平：R001、R007本周平均水平分别为1.25%、1.65%，DR001、DR007本周平均水平分别为1.17%、1.57%。

　　现券方面，债市多空因素交织，受资金面宽松以及疫情反复下对基本面预期偏谨慎等因素影响，债市收益率全面下行，收益率曲线呈现牛平走势。全周来看，利率债方面，1年、3年、5年、7年、10年国开分别下行0bp、6bp、9bp、4bp、7bp至1.89%、2.33%、2.57%、2.87%、2.86%；1年、3年、5年、7年、10年国债分别下行7bp、7bp、9bp、6bp、6bp至1.79%、2.26%、2.49%、2.70%、2.70%，国开与国债利差1年、3年、5年、7年走阔，10年收窄，期限利差多数收窄；信用债本周收益率全面下行，信用利差短端收窄、中长端走阔；等级利差变化不一。

　　重要信息跟踪

　　9月社融大幅超预期

　　央行公布了9月金融数据：社会融资规模增量为3.53万亿元，同比多增6245亿元，社融存量同比增速为10.6%，前值为10.5%，基建相关信贷融资是社融的主要拉动力；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；结构来看，9月新增企业贷款1.9万亿元，其中企业中长期贷款增加1.3万亿元，融易新媒体，短期贷款增加6567亿元，企业中长期贷款增长明显，同比多增6540亿元；而9月新增居民贷款6503亿元，同比少增1383亿元，其中居民中长贷新增3456亿元，同比少增1211亿元，指向当前地产下行压力仍大；M2同比增速为12.1%，前值为12.2%；M1同比增速为6.4%，前值为6.1%。总体来看，9月社融总量超预期，结构亦有所改善，但持续性仍值得关注。

　　需求偏弱，9月通胀温和上行

　　9月CPI同比上涨2.8%，预期为2.9%，前值为2.5%，结构上除了以猪为代表的食品项价格上涨外，其他分项多少下跌；而核心CPI同比上涨0.6%，前值为0.8%，同样反映居民端需求疲软。9月PPI同比上涨0.9%，预期为1.1%，前值为2.3%，PPI延续下行，反应大宗商品价格继续回落。

　　国内多地跟进下调首套房公积金贷款利率