旗下一只基金销售近200亿元！桥水再夺冠，对冲基金布局解码

　　近日，全球最大对冲基金桥水披露了旗下中国全天候基金的最新统计数据，截至9月23日，桥水在海外发行的中国全天候基金“Bridgewater All Weather China Ltd”累计共销售价值27.27亿美元，折合196.83亿元人民币。

　　而在投资杂志“Pension & Investments” （养老金与投资）网站近日公布的“2022年全球前十大对冲基金名单”中，桥水基金（Bridgewater Associates）蝉联冠军。

　　桥水布局中国市场

　　桥水是全球最大的对冲基金，创始人是雷伊 达里奥(Ray Dalio)，成立于1975年, 旗下主要基金有绝对阿尔法对冲基金（Pure Alpha）、全天候对冲基金（The All Weather Fund）等。

　　公开资料显示，桥水基金运用的投资策略主要是全球宏观策略，该策略是根据全球经济指标的变动对股票、货币、利率以及商品市场的价格波动的影响进行杠杆押注，来尝试获得尽可能高的正投资收益。基金经理运用各种投资技术，包括人为决策和系统决策，按照从上往下和从下往上宗旨，长短持有期结合。

　　在全球宏观策略下，桥水基金的主要投资理念有以下三种：Alpha和Beta的分离投资、系统风险高度分散化以及“D过程”（D-Process）。

　　近年来，桥水在中国市场布局。2016年3月7日，桥水（中国）投资管理有限公司在上海市自贸区市监局登记成立。在股票持仓中，桥水基金对于中国市场尤为青睐，大力持仓腾讯、阿里巴巴等企业，并青睐于配置IT、金融、消费等板块。

　　私募排排网数据显示，桥水（中国）投资管理有限公司累计收益为2.60%，年化收益为0.66%。在该网站上，桥水中国旗下华润信托-创意择优信持1号等55只基金获得收录，其中36只基金业绩获得披露。

　　从累计收益看，获披露的桥水旗下基金大多业绩稳健，36只基金中有31只成立以来业绩为正，仅有5只自成立以来业绩微跌。

　　《

》记者发采访函致桥水中国询问市场布局相关事项，截至发稿未收到回复。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛对《

》记者分析称，桥水通过杠杆交易，利用宏观投资策略从对宏观经济走势的预测和判断中获利，在成立47年中，不论是业绩和规模都有较好的表现。有一点优势在于，它可以利用包括卖空、衍生品的交易和杠杆等多种对冲工具，投资操作上相对受限制较少。同时它可以在全球范围进行资产配置，其国际化以及多样化程度较高。

　　上海大学副教授、云通数科创始人巫景飞对《

》记者表示，桥水成功的最大原因是它依靠体系而非某一个基金经理。而国内这个领域基本还是靠创始人，是手艺活而非投资工厂。

　　国内对冲基金的发展

　　中国对冲基金发展现状如何？王铁牛对本报记者表示，国内对冲基金采取的策略，主要包括股指对冲、市场中性、CTA（管理期货）、套利、宏观对冲等。在国内的基金市场中，对冲基金有一定的发展，不过由于一些因素的限制，整体对冲基金数量和规模都相对较低。相对公募基金，私募对冲基金发展更好一些。

　　巫景飞告诉本报记者，严格说，中国对冲基金才刚刚开始，对冲基金需要制度环境配合，尤其是各类衍生工具的出现。

　　共同基金投资总监丁洋对《

》记者表示，目前国内存在一些个股期权、股指期货、商品期货的对冲，不过主要是给机构投资者进行对冲服务的，面向中小投资者的对冲开展的较少。

　　上海证券基金评价中心投研数据显示，根据基金业协会数据，我国私募证券投资管理人（下称“私募管理人”）在2015年迎来爆发式增长，当年登记通过的私募管理人有8730家，此后我国私募管理人数量进入缓慢增长的阶段。2021年以来，我国存量私募管理人同比增速稳步提升，截至2022年8月底，私募管理人同比增速达2.58%，增速处于近年来高位。

　　上海证券基金评价中心投研人员对《

》记者表示，相较于成熟市场，我国私募管理人体现出数量众多，管理规模较小等特征。具体而言，主要有以下两个方面：