1277只迷你基金何去何从？(2)

　　“有些年内业绩亮眼，想把规模做起来的，但投资者出于关注长期业绩的考虑，资金尚未到位，规模暂时上不来。”某中小型公募市场部人士说，当前基金产品数量多，同一赛道的竞争品也多，除了业绩也要拼渠道，部分机构的渠道话语权相对较弱。

　　此外，众多迷你ETF中，有些是该主题指数里的“孤品”。沪上某公募人士表示这类“火种”型产品，可能有受到当下市场行情不佳影响，缺少渠道机遇，但不代表基金产品设计不够优秀。

　　也有某银行系公募人士表示，公司一些产品是出于战略布局需要成立的产品。虽然后续效益不佳，资金大额流出，但产品尚具价值，想先占据着赛道，等待机会。

　　对于存量迷你基金，上述银行系公募人士坦言，总体持维持运营的态度。首先，基金产品新发至运营付出了一定成本，不愿付诸东流；其次，产品清盘对投资者利益有一定的影响，基金公司也希望减少清盘，以更好维护投资者关系和利益；再者，由于近年行业高速发展，产品数量增速快，而后续新发产品规模和数量或将有所下调，政策也同样侧重于运营好现有产品。

　　从年内上涨相关标的看，随着年内金价走强，曾站在清盘线边缘的黄金主题基金也迎来了收益和规模双升。还有年内涨势喜人的跨境指数基金，也曾经历过小微规模时期。这让不少公司对自家的“种子”抱有希望，不愿直接清盘。

　　对于存量迷你ETF，某知名指数基金经理表示，ETF领域目前仍有尚需改善的方面，如有效需求不足、供给结构失衡等，而这些问题未来也许都可以在发展中得到解决，特别是ETF投资者的群体规模还有很大增长空间。

　　有效需求问题涉及到社会对ETF认知的演进，ETF与传统的主动管理基金是有很大差异的，是与投资者主观观点相适应的配置型工具。产品布局的日渐拥挤，怎样盘活存量产品引来新的需求是一个很重大的课题，关键在于从基金管理人、销售机构、媒体再到投资者都要逐步转变对ETF的认知。

　　这位基金经理认为，供给结构问题随着行业优胜劣汰和“产能出清”，会逐步走向均衡，同时市场上还有一部分指数化投资的需求在供给侧还存在空白，需要产品的提供方和参与方发挥合力，尽快找到有效的解决方案，填补相应的空缺，让市场在资源配置中发挥决定性作用，把更多需求转化到ETF这个透明度高，风险易于发现和把控的投资工具中来。

　　上文提及的沪上某公募人士也表示，市场会自动将其优化。

　　跟踪同一指数的不同ETF产品之间差异较小，同质化程度高，且规模更大、流动性更好的产品会形成虹吸效应。因为指数的市场容量有一定上限，只有市场容量较大的指数才更有可能出现多只产品“割据”的市场格局。一般来说市场效率的优化会推动ETF规模向单只产品集中，小微产品规模会持续萎缩直至清盘。

　　未来，基金公司对于产品的发展方向要做出深刻思考，更加审慎合理布局。