长期“活水”来了！个人养老金制度正式落地 逾140只基金规模达标 哪类资产将受益？

　　11月4日，五部门推出了四份监管文件，对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范，标志着个人养老金制度正式落地，我国养老保障体系建设迈入新的发展阶段。

　　据证券时报记者统计，截至三季度末，融易新媒体，符合规模要求的养老目标基金超140只。分析认为，养老金入市将推动我国资本市场繁荣发展，就配置而言，目前债券类资产仍旧是养老金的第一选择，但未来随着养老金增值需求提升，权益类资产比例也有望提升，有助于提高A股稳定性，使得权益市场和养老金形成良性互动。

　　逾140只基金规模达标

　　11月4日，人社部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合印发《个人养老金实施办法》；财政部、国家税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》；银保监会起草了《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法(征求意见稿)》；证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。

　　《暂行规定》对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范。主要规定以下三方面内容：一是明确基金管理人、机构等机构开展个人养老金投资公募基金业务的总体原则和基本要求，以及基金行业平台职责定位；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责作出规定；三是明确基金销售机构的展业条件，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者等职责作出规定。

　　相比于此前的征求意见稿，主要调整包括：养老目标基金纳入门槛降低、后续适时纳入品种新增FOF类别、强化投资者权益保护及销售服务管理、进一步提升业务便利性、为投资顾问业务预留空间。

　　可投基金类型方面，《暂行规定》指出，在第一年试行阶段，优先纳入近4个季度规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。全面推开后，再逐步纳入投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、FOF和证监会规定的其他基金，这一名录将由证监会确定，每季度发布。

　　据证券时报记者统计，截至三季度末，在192只养老目标基金产品中，符合规模要求的养老目标基金超过140只。

　　其中，交银安享稳健养老一年、兴证全球安悦稳健养老一年持有、南方富誉稳健养老一年、汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有、民生加银康宁稳健养老一年等基金规模排名居前，三季度末的管理规模分布为154.58亿元、52.48亿元、37.49亿元、36.65亿元、31.62亿元。

　　业绩方面，中欧预见养老2035三年A、南方养老2035三年A、华夏养老2040三年、兴全安泰平衡养老、嘉实养老2040五年等多只基金产品自成立以来的收益率超40%。

　　“《暂行规定》的发布，为公募基金行业服务个人养老金事业提供了更加明确的制度安排。”广发基金接受证券时报记者采访表示，未来，随着经验的积累和条件的成熟，将会有更多其他类型的公募基金纳入投资范围，这也将为个人养老金投资提供更加丰富的产品选择。

　　稳定高分红资产有望受益

　　公募试行个人养老金业务在2018年就已开始，随着个人养老需求的提升和相关制度的完善，养老目标基金规模近年来快速增长。

　　据中信证券统计，2018年底，养老目标基金资产净值仅为55亿元，在2021年底已经达到1101亿元，年度复合增长率高达171%。2022年一季度受到权益市场波动影响，净资产回落至1036亿元，二季度维持在1036亿元，三季度再度环比回落9.78%，减少到935亿元。

　　中信证券认为，个人养老金加速入市之后，有助于实现养老金与资本市场健康发展的有效匹配，预计将带来接近10万亿体量的增量资金，缓解我国资本市场投资者结构失衡导致的短期波动较大等问题。

　　养老理财往往都要求具有稳定性、长期性，同时业绩基准相对较高，适配养老属性。因此，大多数养老理财产品将固收类资产投资比例设置在80%以上。在机构看来，个人养老金加速入市后，将为债市带来规模庞大的增量资金。与此同时，随着权益资产配置比例提升，A股也有望迎来长线稳定资金。

　　证券时报记者观察规模居前的养老目标基金产品配置情况发现，多数基金以债券类资产配置为主，同时也附加配置部分权益类资产。