前三季冠军基金司理黄海最新调仓路径：加仓油气、消费 减仓房地产

　　今年前三季，黄海管理的三只基金包揽了基金收益前三名。截至目前，这三只产品仍然在主动权益基金收益榜上排名前三，遥遥领先其他基金经理。如无意外，黄海或将夺得今年主动权益基金冠军。

　　在此背景下，三季度黄海如何调仓？

　　10月25日出炉的基金三季报显示，黄海的三只基金在三季度进行了调仓，煤炭的仓位第一次超越了房地产。

　　三季度，中国海油新晋成为黄海三只基金的头号重仓股，同时黄海降低了地产的权重，增加了油气、消费、金融、建筑等其他行业的配置。

　　总体来看，黄海三季度在加仓，他表示，对后市谨慎乐观，目前他比较看好价值股。

　　调仓：中国海油成第一重仓股

　　今年前三季，黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利混合和万家精选混合等三只基金收益率回报分别为68.46%、61.92%和53.77%。

　　总体来看，黄海的基金今年一骑绝尘，主要原因是重仓了两个行业——煤炭和地产。

　　尤其是煤炭股，前三季度，在申万31个一级行业指数中，煤炭是唯一上涨的行业，而且前三季度大涨了32.67%。

　　这使得黄海的产品净值在今年一路走高，最高时年内收益超过70%。

　　三季度，黄海进行了调仓。大方向是继续加仓。三季度末其管理的三只基金的仓位都已高达近92%，它们较二季度末提升 1.69-3.04个百分点。

　　从调仓方向来看，黄海重点持仓的煤炭股没有大幅调整，但其管理的三只产品的第一大重仓股统一换成了新晋的中国海油，而且仓位皆超过8.6%。

　　举例来说，与二季度相比，万家宏观择时多策略在三季度末的十大重仓股中，中国海油新晋第一重仓股；同时，中国神华、华阳股份、迎驾贡酒新晋十大重仓股；此外，该基金加仓潞安环能、山西焦煤、陕西煤业、淮北矿业；而兖矿能源、晋控煤业、建发股份、保利发展退出前十大重仓股。

　　对比来看，二季度末，黄海管理的三只基金的第一重仓行业为房地产，第二重仓行业为煤炭。

　　但到了三季度末，上述三只基金的第一二重仓行业反过来，第一重仓行业是煤炭，第二为房地产。

　　黄海判断当前环境下价值股的性价比较高，原因是持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。

　　根据三季报来看，黄海仍然主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。

　　但是黄海三季度也在价值股内部进行了调整：

　　首先，三季度他的持仓结构上增加了油气行业的权重，比如，第一重仓股是中国海油。

　　其次，黄海降低了地产的权重。二季度末，黄海管理的几只产品都持有保利发展和金地集团。不过到三季度末，前十大重仓股中保利发展退出，只剩下金地集团。

　　此外，三季度黄海还增加了消费股。比如，黄海的三只基金的第十大重仓股都是新晋的白酒股——迎驾贡酒。

　　黄海表示，增加消费、金融和建筑行业的配置，主要是因为股价超跌带来了较好的布局机会。

　　管理规模暴增

　　值得一提的是，9月以来，黄海的业绩从高点有所回落。截至10月24日，黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利混合和万家精选混合等的年内收益分别为57%、51%、43%，较三季度末皆回调约10个百分点。

　　公开资料显示，黄海系上海财经大学硕士，先后在上海德锦投资公司、上海申银万国证券、华宝信托、中银国际证券工作，历任项目经理、研究员、投资经理、投资总监等职务。2015年4月进入万家基金，现任公司副总经理、投资总监、基金经理。2020年9月起开始管理公募基金，在管3只基金，目前规模38.6亿元。

　　黄海有6.32年的投资经理经历，融易新媒体，分两个阶段，前一阶段是2009年1月至2013年4月，这4年是在中银国际证券管理3只灵活配置集合资产管理计划，业绩表现相对一般。

　　第二阶段是2020年9月至今，目前在管理的三只基金都是同一时期(2020年9月23日)开始管理的。不过，2021年黄海管理的三只基金都是负收益。

　　以万家宏观择时多策略为例，黄海是从2020年9月23日开始管理，2021年收益为-9.18%，当年最大回撤为26.51%，表现不太理想。

　　黄海长期重仓房地产行业。自接手这三只基金后他的第一重仓行业长期是房地产，比如，2020年底万家宏观择时多策略的房地产行业配置占比72%，2021年年底为80%，2022年6月底，第一重仓行业仍为房地产。

　　直到2021年下半年，煤炭股才开始出现在黄海的基金中，配置比例逐步加大，到了今年三季度末，煤炭行业终于取代房地产行业成为第一重仓行业。

　　因为自去年下半年加仓煤炭，才让黄海在今年上半年业绩排行榜中“霸榜”。