医药板块及时“送温暖” 基金经理能否打翻身仗？

　　正值深秋的A股，医药板块及时给投资者送来了温暖。

　　上周A股医药板块峰回路转，10月初刚刚创下两年半以来新低，近日就突然开启3连涨，由衰转盛。10月14日，A股医药板块62只个股涨幅超10%，相关医药主题基金集体上涨，百余只基金单日涨幅超7%，这样的涨势实属罕见。

　　以医疗器械为首的医药板块行情能否持续？“苦”医药股久已的基金经理，能否打个翻身仗？

　　新基建不仅是半导体

　　还有医疗器械

　　10月14日，一只基金的罕见涨停，凸现了市场风向的转变。永赢基金公司旗下的医疗器械ETF在上周五的市场中，突然放量并强势封于涨停。在同一日，博时基金旗下跟踪港股医疗器械的ETF当日亦从低位飙涨7%。医疗器械相关领域的基金产品强劲复苏，极大地活跃了市场，也为投资者和基民带来了疑问，市场究竟发生了什么？

　　“医疗器械实际上在9月底已经有信号了，应该是机构资金在新基建领域开始切换。”华南地区一位基金经理接受证券时报记者采访时认为，机构在半导体、光伏领域的投资布局实际上都围绕着新基建这一大方向，融易新媒体，医疗器械是新基建领域一个还未被足够关注的对象。

　　在国庆节前最后一日，基金经理可能已就医疗新基建的逻辑持续“回补”医疗器械，当日医疗器械领域明显跑赢大市，与此相关的是，在9月，国务院常务会议决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，明确提到对医院在“设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策”的支持。

　　长城基金认为，回顾前三季度，虽然医药的持续下调有业绩的因素，但是市场也存在一些过度反应。另外，去年年中以后市场始终处于存量博弈状态，几波小牛市都集中在新能源、汽车等少数赛道，这些赛道对医药板块也有抽水效应。今年以来医药板块基本面已经在逐渐修复，所面临的环境也在逐渐好转，医药板块重点还是市场信心的回归，是“信心比黄金更重要”。

　　看空动能枯竭

　　华南一位基金经理曾表示，医疗器械领域的投资机会较多，具有持续性强、阶段性爆发的特点，累计复合收益丰厚，算是长坡厚雪的赛道。

　　该基金经理解释道，一方面，国内医疗建设投入加大，对高质量器械的需求增加；另一方面，国产医疗器械逐渐突破技术壁垒，呈现对进口产品的替代势头，具备进口替代和市场渗透率提升的双重增长动能。

　　诺德基金基金经理朱明睿强调，从持仓结构来看，全行业基金持仓医药占比应该已创下近10年来的新低。

　　从估值角度看，证券时报记者注意到，2021年下半年以来，医疗器械板块经历了5个季度的连续调整，截至9月，中证医疗器械指数估值(市盈率)收缩至17.11倍，为2013年该指数计算以来历史最低值，比2018年大熊市末期的估值水平还要低。

　　“我们认为医药板块目前已处于较高性价比的位置，尤其是创新医疗器械赛道，随着国内医疗器械企业纷纷加大研发投入、实现技术攻坚，国产龙头企业逐步突破高端设备核心技术壁垒，部分领域已达到较高水平。”朱明睿说，在高强度的研发投入支撑下，国产器械技术不断升级，不少领域国产器械产品质量媲美进口，但在PET-CT、软镜、硬镜等具极高技术壁垒的产品领域，国产化率仍不足10%，具有极大提升空间。

　　华夏基金表示，目前医药板块正处于底部确定性较强、长期空间较大的阶段。医药板块看空动能枯竭，目前机构持仓筹码稳定，基本面边际好转即可开启强反弹行情，四季度可重点关注。

　　“科技资金”相中医疗赛道？

　　基金经理对医疗器械的强力关注，也跟资金切换赛道时的审美偏好有关。

　　证券时报记者注意到，医药出现上一个高点还是在2021年6月底，在多重国内外因素影响下，医疗器械板块进入了漫长的调整通道。

　　“偏好炒半导体、军工和新能源的资金，如果从高位赛道切换到低位赛道会去哪里？医疗器械比较符合相关资金偏好，有很多机构资金总是想高卖低买，医疗器械算是低位里面比较好的一个。”深圳地区一位偏好科技投资的基金经理认为，资金的审美偏好影响着资金切换赛道时的流向，今年市场的热门赛道主要是新能源、半导体和军工，这些热衷于“新半军”的资金，高位兑现相关股票后，在低位寻找下一个赛道时，倾向于符合其资金偏好的领域。

　　上述人士认为，投资是典型的心理学，偏好于“新半军”的资金很难在心理层面立刻切换到食品饮料上，这需要用较长时间克服障碍，但上述性质的资金对“含科量”很高的医疗器械会有比较大的接受度，而在下跌周期较长、跌幅较大的品种里面，医疗器械属于科技含量较高的，医疗器械某种意义上和“新半军”都具有“含科量”高、解决卡脖子的需求。