最新消息：“医药未解之谜”的36个问题道出了34家公司的痛点 我们先来探讨5个

近日，一组“医药未解之谜”在投资圈和医药圈流传甚远，里边的36个问题涉及到34家医药上市公司，多数问题直击痛点，甚至成为投资决策的核心考虑因素。

其中，第1个问题：“华东医药为什么要收购佐力药业”，公司已于5月30日做了公开解答；第3个问题：“恒瑞医药的PD-1何时获批”，随着公司拿到批文也有了答案。

对于尚没有公开答案的问题，我们联系了一些公司，尝试着请他们出解释；对有些问题，我们根据掌握的资料和信息也能做出分析。今天我们就推出5个问题的探讨，看看能不能为各位看官解惑。

“康恩贝的下一个布局会是什么”，答案是目前重点打造工业大麻产业

康恩贝2018年报“公司业务概要”章节对主业的描述是：公司专注医药主业，已经形成以现代中药和植物药为基础，特色化学药为重要支撑的产品结构。这些年公司重点打造的是中药和植物药，去年收购嘉和生物控股权进入生物医药领域，是为了完善医药产业的布局，要说新的布局就是今年开始的工业大麻产业。康恩贝的问题排在“医药未解之谜”36个问题的第5个，或许表明市场对其布局工业大麻产业存有疑虑。

正好5月22至24日我们在云南调研了工业大麻产业，走访了康恩贝云南3个基地中的沾益和泸西2个基地。康恩贝是与集团一起布局工业大麻产业的，与集团既有分工也有合作。其中，工业大麻种植由集团进行，获得的许可是种植2.4万亩，受干旱影响，目前实际种植面积近2万亩，预计6月能完成种植。康恩贝全资子公司——云南云杏生物从事工业大麻CBD(大麻二酚)提取，康恩贝还与集团控股子公司云南希康生物等共同设立了康麻公司，并占股30%，康麻公司旗下也有一个CBD提取工厂——希康生物制品公司。对于同业竞争问题，设立康麻公司时，康恩贝集团及实际控制人胡季强均承诺：12个月内启动解决这一问题的相关工作。我们的理解，康恩贝集团之所以与上市公司一起运作工业大麻产业，一是利用集团目前在云南的6万亩种植资源，二是降低上市公司的前期风险。

云杏生物位于红河州泸西县。我们调研时看到，云杏生物建筑面积为1万多平米，花叶整理、仓库和提取加工车间改造已全部完成，加工车间设备安装也已到位。目前，小试已结束，提取物符合标准，公司正在准备试制。云杏生物投产后将是云南规模最大的工业大麻加工提取工厂，年产10-15吨CBD晶体。

希康生物制品公司位于康恩贝集团沾益基地内，由原除虫菊花叶生产线改造为CBD提取生产线，一套亚临界装置可不需改造直接提取CBD，后道纯化车间的设备正在安装，预计年产CBD晶体3-5吨。两家提取工厂今年正式生产的概率较高。

投入工业大麻产业的上市公司已有30家左右。从我们调研的信息来看，康恩贝及其集团实际投入最大，进展也最快。理论上，工业大麻今年就将给公司带来业绩。康恩贝布局工业大麻产业不是蹭热点，而是真干。我们调研时接触到的康恩贝云南的子公司及相关企业的高管都在没日没夜地干。

“京新药业1毛5的氨氯地平如何做到盈利”，答案是规模化生产带来低成本

京新药业的问题排在第9位。这个问题的来由，应该是2018年12月的4+7城市药品集中采购中，京新药业的氨氯地平以每片1毛5中标，降幅45%。市场怀疑京新药业为了中标不惜微利或亏损。我们联系公司后，得到了回应。

公司说，第一批4+7城市药品集中采购时，大家投的都是盲标，并不知道竞争对手报出的是每片2毛多的价格，公司报的1毛5的价格是经过测算的，肯定有盈利的。公司报价低于一些厂商的成本，主要是公司综合成本控制较优，例如批量较大、人均效率较高、设备折旧较低等。而氨氯地平因其单片剂量很低，原料药在氨氯地平制剂中的成本占比也很低，以原料药2000元每公斤计算，对应的5mg制剂的成本也就1分钱每片，因此，原料药的价格波动对生产成本的影响不大。所以，目前，京新药业的氨氯地平还是有利润的。而在4+7城市药品集中采购后，预计今年京新药业氨氯地平的销售额将从去年的1000万元左右增长到了5000万元左右。

其实，这几年，京新药业一直在向欧盟出口产品，在国内制剂出口欧盟企业中一直名列前三，去年出口金额增长率就超过70%。向欧盟市场出口要求制剂品质高、价格低，公司能在欧盟市场中取胜，正是品质高的同时做到了低成本。据了解京新药业向欧盟出口的部分产品价格也在每片1、2毛左右。