国内新闻: 鹏华基金伍旋：中盘蓝筹股性价比高 未来迎投资机会

　　中国经济网北京3月20日讯 （记者 李荣 康博） 近期受市场突发事件影响，情绪比较悲观，但市场恐慌下跌时往往是新基金建仓的好时机，相信有不少好的上市公司迎来好的买入时机。据悉，公募基金“老十家”之一的鹏华基金近期再发新基--鹏华稳健回报混合基金（009023），该基金由稳健价值派伍旋掌舵，为投资者布局A股市场再添新渠道。

　　鹏华稳健回报混合基金的发行时间为2020年3月16日至4月3日，其投资目标为：在严格控制风险的前提下，通过精选价值低估和具有安全边际的个股，力争实现基金资产的长期稳定增值。该基金拟任基金经理伍旋的投资风格非常稳健，始终坚守“稳健增长，逆向布局，估值合理，控制风险”理念，力争将客户的资金配置于安全而又优质的资产。

　　伍旋表示，2020年看好的方向为中盘蓝筹，有很多市值中等的细分龙头企业，业绩稳定，过去被市场相对忽视，未来可能是市场关注重点。价值股由于低估值的优势，性价比较高，在突发事件缓解以及宏观经济企稳之后，可能会迎来较好的投资机会，看好细分领域的中型蓝筹企业。

鹏华基金权益投资一部副总经理、基金经理伍旋

　　以下为采访实录：

　　问：为什么这只基金叫"稳健回报”？

　　答：本产品的投资目标为：在严格控制风险的前提下，通过精选价值低估和具有安全边际的个股，力争实现基金资产的长期稳定增值。该基金拟任基金经理伍旋的投资风格非常稳健，始终坚守“稳健增长，逆向布局，估值合理，控制风险”理念，力争将客户的资金配置于安全而又优质的资产。

　　问：在长期投资生涯中，伍旋逐步建立起“大消费+大金融+细分制造业”领域的投资能力圈，

　　请问能否讲解下其具体的选股策略？

　　答：我们希望从企业基本面出发，选择能够给人类社会带来长期经济贡献的优秀企业，从而获取企业创造的高于社会平均利润的超额回报。以下为选择企业的几个标准：

　　1、公司治理结构，以合伙人心态寻找靠谱的企业家。如果企业内部管理者与外部投资者利益诉求不同，就会产生非常大的风险。我看重公司是否有利益分享和绑定机制，是否有良好的现金分红记录，是否善待外部股东；

　　2、创始人、董事长、管理层是否有长期专注主业经营的特质。很多具有竞争性的业务，没有长期的厚积薄发是不可能做出来的。出问题的企业往往都是短期急功近利的，这些企业短期内做了很多资本运作，内生经营能力欠佳，仅仅靠外部并购、东拼西凑。从基本面来看，笔者不认为这些企业有良好的竞争优势。

　　3、是否具备可持续竞争优势，是否具备长期赚钱的能力，是否景气周期较长。长期可持续的竞争优势包括以下几点：（1）差异化品牌优势，例如有差异化产品的消费品公司；（2）制造业公司是否规模化，具有规模化成本领先的优势；（3）金融行业具有持牌经营牌照壁垒，持牌经营可以带来高于社会平均水平的ROE水平，如银行业在宏观经济较差的时期依然能够产生10%～15%的ROE水平；（4）互联网企业网络化优势，如腾讯、阿里、微软等具有网络化规模优势。

　　4、企业的商业模式。拥有盈利能力较强的商业模式是一家公司上市后能否做强做大的关键，好的商业模式能够广泛借助社会资源。例如，消费品公司中采取加盟模式的公司比直营模式的公司发展更快。

　　问：请问伍旋是如何控制风险，追求稳健增长的？

　　答：经过14年的投研沉淀，伍旋形成了一套独立、成熟、科学的投资方法论，有助于产品的风险控制。

　　其一，成熟的投资框架。在具备较高的安全边际之上，精选低估值股票。看重公司带来超额利润的可持续性与治理结构。践行系统化、可复制、经过实际组合管理检验的流程。

　　其二，严格的股票筛选标准。剔除PE大于25倍个股；公司分红收益率从高到低排序；盈利能力要求：ROE>10%。