2019实时热点：食品公司or日化公司，联合利华的终局在何方？

砺石导言

联合利华作为日化巨头，已经广为人知。也许鲜有人知道联合利华是世界上最大的食品饮料公司之一，世界第一位的冷冻食品、调味品、冰激凌和茶饮料制造商。持续20年战略调整，减肥与增肥并举，联合利华要在新时代写怎样的品牌故事？

砺石商业评论作者 金梅 | 文世红 | 编辑 联合利华的股东也许很庆幸，没有卖掉联合利华。

至笔者截稿，联合利华的股价已经达到了59.7美元，超出了目标被收购价将近20%。

2017年2月，卡夫亨氏向比自己体量更大的联合利华，发出了1430亿美元的并购要约。市值约为1060亿美元的卡夫亨氏，敢于大开口的底气在于，其50.9％的股份由巴菲特的伯克希尔哈撒韦和巴西著名私募基金3G资本拥有。巴菲特的实力无需多说。3G资本曾经主导了多次震惊世界的巨大并购，如百威英博1040亿美元收购SABMiller。

收购要约的消息发布后，联合利华的股价涨至48.53美元，创历史新高，不过仍低于卡夫亨氏报出的每股50美元的价格。消息飞了三天就烟消云散了。联合利华认为收购价格低估了企业价值，称不会考虑这桩对公司财务和战略没有帮助的交易。

为了抚慰投资人，联合利华CEO表示，会将营业利润率从当下的17.5%，到2020年前提升到20%。于是联合利华开始频繁动作，调整产品组合，优化业务结构，以兑现承诺。2019年基本过去，眼看是递交成绩单的时候了，联合利华有没有实现目标？

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食品巨头 进退维谷

11月12日，汉堡王在25个欧洲国家的2500多家门店推出了名为“叛逆皇堡”的“人造肉”汉堡。作为迄今为止汉堡王在欧洲规模最大的一次产品推广，本次活动引来了巨大的媒体关注。也许少有人注意到，为汉堡王提供植物肉饼供应的，是联合利华旗下的人造肉品牌素食屠夫（Vegetarian Butcher）。

这也是食品公司卡夫亨氏在自身业务增长乏力的情况下，向联合利华发起收购要约的根源所在。

联合利华旗下的和路雪冰激凌1993年进入中国，仅仅过了半年，销售量就超过350万升。“冰柜策略”让和路雪短时间占据了中国的大街小巷，打破了多个世界记录。另外，大家耳熟能详的梦龙、可爱多、立顿茶叶，也是联合利华的子品牌。

联合利华面向专业餐厅的家乐调味品，在中国厨师中颇具影响力。从2012年开始，国内大众餐饮爆发。联合利华、雀巢为首的调味品供应商们都在闷声发大财。餐饮市场大约40%用于采购，采购中大约30%-40%用于调味品采购。到2018年底，全国调味品及发酵行业销售收入为3427.2亿元，同比增长10.6%。

联合利华的“饮食策划”业务1994年进入大中华区域时，就已经是世界最大的餐饮解决方案提供者之一，有坚实的产品线。其家乐品牌为主打的食品业务，包括鸡精鸡粉、浓汤宝、快熟汤、鲜露、炸粉、番茄沙司等。必胜客、肯德基、俏江南等连锁餐厅都是其合作伙伴。起源于香港的家乐，属于中餐血统，在大中华区的适应性非常强。

中餐味道复杂，酱汁的制作繁琐且味道难以把握。联合利华深谙厨师的痛点，通过海珍酱、黑胡椒汁、浓缩鸡汁、耗油、蒸鱼豉油、鸡粉等三十余种酱汁，对复杂的中餐口味进行了标准化。有了家乐产品，厨师无需炒酱，就可以做出色香味俱全的菜品，口感饱满，成品率极高。通过百余名厨务顾问专门研发产品，联合利华让厨师们买到的不但是调味品，还有新菜肴的方案，让其在中餐市场声名鹊起。

虽然联合利华并不认为雀巢是它的竞争对手，但它们在餐饮市场却日趋短兵相接。虽然产品线有众多重合，但与联合利华的思路不同，雀巢是按照使用场景，如西式快餐、街饮甜品、办公食堂、学校教育、酒店住宿等等，来提供一体化的解决方案。从调味料到乳品、饮料、咖啡，和餐企打包签合约，从而构筑竞争壁垒。而且，与联合利华遍地开花不同，雀巢主攻一二线城市的大客户。雀巢更多的与百胜、麦当劳等连锁企业合作，甚至和大的餐饮品牌一起做产品研发。如对海底捞火锅的汤底在色泽、耐煮性、口味等方面进行改良。