最新消息：硅谷大批初创企业扎堆IPO 但华尔街对此并不买账

腾讯证券5月29日讯，硅谷正在大量涌现具有广阔愿景的大型初创企业，但似乎华尔街对此兴趣寥寥。

在公开场合的表现与其私募融资相比显得糟糕不仅只有优步一家公司。

《华尔街日报》对研究公司Pitchbook提供的数据的分析显示，在2015年以来上市的10家资金充足的美国科技初创企业中，相比上市前融资阶段的最高估值水平，私募资本对其中六家公司的投资有所缩水。

2015年12月至2018年10月，优步投资者为该公司每股股份平均支付48.77美元，融资总额达86亿美元——这是初创公司有史以来最大的融资金额之一。优步两周前上市，上周五收盘价报41.51美元。

此外，Snap、在线存储公司Dropbox和商业软件制造商Cloudera等上市公司的股价也低于其上市时的峰值水平。

根据《华尔街日报》的分析，这六家公司的后期私人投资者如果投资于更广泛的股市，原本会取得更佳回报。自优步开始本轮融资以来，纳斯达克指数上涨了约50%。第七家公司Pinterest较2015年私募融资的价值有所上升，但涨幅也只有纳斯达克指数的一半左右。

优步的竞争对手Lyft的股价仍高于其上一轮私募融资估值。但其首次公开募股令投资者失望，其股价较3月份的首次公开募股时下跌了约19%。

Wedbush Securities科技分析师丹尼尔-艾夫斯(Daniel Ives)表示，有了优步和Lyft，“即使有双筒望远镜，短期内也无法盈利，这对投资者来说是一剂难以下咽的苦口良药。”

他表示，“试图让公众投资者不要纠结估值问题，简直就是痴人说梦。”

在过去的五年里，风险投资者已向大型初创公司投入了数百亿美元，他们押注股市投资者将忽略公司的巨额亏损，接受他们对行业颠覆的愿景——这一立场到目前为止似乎越来越站不住脚。

尽管华尔街明显持怀疑态度，但资金仍在继续涌入。食品快递公司DoorDash周四宣布了新的融资计划，使其估值达到约126亿美元，是一年前的九倍。上周，欧洲食品快递公司Deliveroo宣布，亚马逊和其他公司将投资5.75亿美元。

似乎每隔几天，就会有硅谷初创企业把公司估值提升到10亿美元以上，而且通常是为了在未来几年实现大规模IPO。最近进入市场的公司包括一家制造行李的公司和另一家利用无人机递送医疗用品的公司。

初创企业投资者——尤其是处于早期阶段的风险投资家——正把赌注押在创始人身上，他们认为，这些创始人所拥有的强烈技术愿景能够推动私募市场的变革。这些投资者预计，他们的很多押注都不会成功，但他们将IPO视为那些成功押注的一种套现途径。

公开市场投资者倾向于关注现金和收益的预期。他们更倾向于投资那些财务状况良好、在可预见的未来表现良好的公司。

这种差异由来已久，尽管多年来这种平衡已经发生了变化。上一代的股市投资者要宽容得多。

上世纪90年代的互联网热潮不仅是由押注于互联网将迅速普及的风险投资家推动的，也受到了华尔街的推波助澜。华尔街将大量资金投入了Pets.com和Webvan等收入很少或没有收入的股票，这些公司有盈利希望，但没有业绩记录。

亚马逊经常被视为早期亏损的公司如何扭亏为盈的典范。但以今天的标准来看，它的损失并不算大。该公司前九年的净亏损总额为30亿美元，经通货膨胀因素调整后约为45亿美元，到第10个年头才转为盈利。而创立10年的优步在截至今年3月底的12个月内就亏损37亿美元。

如今，企业保持私有化的时间延长了数年，依赖私募投资者为它们的增长提供资金，并在早期进行高风险的押注。公开市场投资者往往希望在公司开始交易时能有更可预测的结果。

尽管一些初创公司在上市首日表现不佳，但风险投资家指出，对于早期投资者来说，许多公司仍然取得了巨大的成功。

股市对硅谷的不满主要是针对资金最充足的初创企业。PitchBook的数据显示，总体而言，自2015年以来上市的美国初创企业表现良好，IPO时的公开估值平均比上次私募市场的估值高出约90%。

软件公司twilight和Okta等公司的股价自上市以来一直在飙升。这些公司的服务对象是企业，而不是难以预测的消费者。视频公司Zoom在首次公开募股(IPO)前仅消耗了1.6亿美元的风险投资，目前该公司市值约为190亿美元，约为其私募股权最高价格的19倍。与Uber、Lyft、Snap和Pinterest不同，Zoom是盈利的。

在向股市投资者推销自己的过程中，优步推出了一个宏大的未来计划，说它希望在所有交通支出中占据一大块份额，而目前的利润不是重点。像共享办公巨头WeWork一样，优步将自己比作亚马逊，希望说服投资者终有一天优步的利润阀门也会打开。WeWork估值达到470亿，去年亏损超过了收入。