事件内幕曝光： 五粮液全年两位数增长有保障 多机构建议把握投资时机

　　中国经济网北京2月9日讯 （记者 韩艺嘉 华青剑）近期，新型冠状病毒的爆发影响了短期消费。为防控疫情，禁止聚餐、婚宴延迟等，对于白酒行业造成了一定的冲击，A股上的白酒板块同样也遭遇大幅回调。但是由于高端白酒打款备货提前的因素，疫情对名酒企的影响较小。而作为中国白酒代表之一的五粮液（000858.SZ），更是在元旦春节期间完成了旺季销售目标。

　　2月2日至5日，五粮液集团党委书记、董事长李曙光连续主持召开三次专题会议，深入研究疫情防控和企业发展工作。会议指出，元旦春节期间，五粮液总体营销形势良好，渠道备货、动销、库存等主要指标实现预期，全面完成旺季销售目标。同时，会议强调，五粮液将坚持年初制定的“一管控三强化”工作方针的基础上，结合当前形势，进一步突出加强计划、渠道、结构“三个优化”，加快机制、团队、数字化“三个转型”，推动全年营收保持两位数以上的增长。

　　对于疫情给白酒行业带来的影响，白酒行业专家欧阳千里在接受中国经济网记者采访时表示，疫情对于白酒行业的影响主要有两方面，一是小生态，二是大环境。小生态表现为消费者消费需求减弱，致使渠道出现不同程度的滞销，进而将压力传达到酒厂;大环境表现为交通、旅游、餐饮、影视等行业受到影响，进一步影响到其他行业，自然包括白酒行业。

　　在问及此次疫情对于高端白酒企业的影响时，欧阳千里指出，对于高端白酒企业，尤其是对茅台、五粮液等头部酒企而言，相当于一次行业调整，即带来市场的大洗牌。等疫情结束后，会有一大批中小酒企及贴牌商，因现金流不畅而退出市场竞争，茅台、五粮液等头部酒企地位将得到进一步加强。

　　另外，多家机构发布研报看好五粮液，同样认为此次疫情带来的股价回落是难得的投资时机，建议把握，并纷纷给出买入或推荐等投资评级。

　　2月6日，招商证券发布题为《目标达成概率高，把握股价超跌机会》的研报，维持“强烈推荐-A”投资评级。文章表示，新冠疫情突发对高端白酒影响较小，五粮液节前终端动销已达春节销量80%，且公司内生改革效能持续释放，将有效对冲外部影响，疫情控制后批价有望开始实质提升。

　　同时，文章指出，五粮液2020年增长规划理性，调节余地充足，收入两位数以上增长目标具备保障，同时品牌壁垒在千元价格带进一步加深。暂维持19-21年EPS预测4.48、5.40和6.23元，维持一年目标价165元，近期市场恐慌情绪带来股价回落，凸显价值买点，建议把握股价超跌机会。

　　2月6日，太平洋证券发布文章《综合措施应对疫情 全年增长目标不变》，给予“买入”评级。太平洋证券认为，短期白酒行业受疫情影响的背景下，公司仍维持营收两位数以上增长目标，反映了当前疫情对公司的影响有限，公司的强抗风险能力以及强应对能力，同时也反映了公司对于疫情过后的反弹性消费的判断和提前准备。节前白酒股整体调整，公司股价从节前至今调整了15.8%，2020 年的PE 为21.4 倍，建议投资者理性看待此次疫情的影响，把握龙头优质公司的超跌买入机会，维持2019-2021年EPS为4.55、5.55、6.55元/股，给予今年30倍PE，目标价166.5元，“买入”评级。

　　2月6日，华创证券发布《战略保持定力，应对积极务实》的研报，同样维持“推荐”评级。文章表示，短期情绪恐慌提供难得的龙头再配置机会。我们认为疫情对白酒行业需求虽造成短期影响，但反而加速行业高端化及集中度提升趋势。茅五两家龙头公司节前销售目标完成良好，疫情出现后第一时间出手支援疫情灾区近亿元，目标战略定力足，应对举措又能积极务实，充分体现行业领袖风范，实乃行业之幸，行业龙头平稳向上趋势不会改变。短期恐慌情绪后估值充分回落，出现了难得的龙头再配置机会。建议积极配置高端酒龙头。

　　2月6日，安信证券发布题为《解决两大问题 “二次创业”将迎硕果》的研报，维持买入-A投资评级，考虑疫情等影响，微调12个月目标价158.00元，相当于2020年28.4倍市盈率。安信证券称，2019年五粮液完成了营销组织扁平化改革（营销中心转为战区）、初步推进了数字化赋能下的控盘分利模式变革，即实现了量价齐升，渠道库存良性的发展成果，2020年深入精细化推行精准调控配额和营销资源，科学有力的奖惩机制，降低厂商博弈，实现更好顺价销售，高质量增长前景可期。

　　2月7日，中信证券发布名为《疫情不改趋势 调整中看长做长》的文章，维持五粮液“买入”评级。中信证券称，预期本次疫情将对白酒行业短期产生一定影响，但不会改变长期行业消费升级和集中化发展趋势，且由于中小企业缺乏强大的品牌力、渠道管控力以及充足的资金，在疫情影响下经营承压，会加速行业集中度提升。五粮液作为白酒浓香龙头，2019年以来改革坚决、效果显著，增长动能不断释放。短期来看，虽然疫情会影响公司后续销售规划，但公司仍能依托强大的品牌、多渠道营销策略、合理的发货节奏等尽快消化影响，实现全年健康增长；长期来看，疫情并不影响公司深化改革的方向和决心，反而会进一步增强公司抵抗风险、平衡渠道发展的能力，加深竞争壁垒，浓香龙头砥砺弥坚。