最新消息：百度市值跌破400亿美元仅仅是个开始？

近日，百度在美国市场上的股票价格连续受到重挫，市值相继跌落到500亿美元和400亿美元关口之下，处于近六年多时间当中的最低点。

雅虎财经刊文指出，百度近期暴跌的第一个催化剂，就是他们上周四盘后发布的令人失望的第一季度财报。不过，单单一份财报显然还不足以造成如此重大的后果，事实上，对于百度业务的长期健康前景，市场相当时间以来一直忧心忡忡，这才是关键。

从第一季度的具体表现，以及——或许更加重要的，还是第二季度的财测当中，投资者意识到，自己的担心正在日益成为现实。这也就意味着，百度的股价恐怕远没有到真正见底的时候，试图抄底的买家只能被更深的底部深深伤害。

百度财季的具体表现，表面看上去还不算特别令人失望，至少达不到足以掀起如此巨大风浪的地步。公司调整后每股盈利41分，低于市场普遍预期16美分，但是他们以人民币计算的营收增长幅度为15%，还是与预期相符的，如果不计入去年同期的一些资产剥离，则他们的销售额实际增长速度达到了21%。

总之，盈利低于预期固然不假，但是整体而言，这些数字也说不上多可怕。他们的营收还在增长。百度同时还发布预警称其利润在上半年将继续降低，这在一定程度上也和搜索业务的支出增加有关。

不过，更加细致地研究之后就会发现，百度的营收增长，其驱动力主要来自两个方面。首先是他们在爱奇艺的控股权——百度持有爱奇艺大约三分之二的股份，因此爱奇艺的成长速度和财务表现自然就会对百度的整体数字产生不可忽视的影响。

麻烦在于另外一个驱动力，即百度自己的线上营销营收，增幅只有区区3%。百度这个季度当中在营销业务上投入了大量资金。他们的销售及行政开支（SG&A）同比猛增了93%之多，哪怕其中一部分是为了支持爱奇艺的成长，核心业务运营所得在这种情况下却同比剧减67%也是不可接受的。

换言之，在爱奇艺之外的领域，百度本质上说来就是以极为昂贵的代价换来了非常不堪的营收增长速度。根据公司的预测，情况第二季度也不会有多大改善。他们宣布，不计资产剥离，合并营收的预计增幅将只有1%到6%，显然，成长已经严重减速。

在这种情况下，百度股价应声暴跌，自然是再正常不过了。百度的市值当中，爱奇艺的部分占据了大约20%的比重，而爱奇艺的股价在百度发布财报后也随之下跌。看起来，百度的传统业务已经遇到了重大的营收增长挑战，他们大幅度增加投入的做法使得盈利更是呈现出高台跳水的态势。可以说，与之前相比，百度股票的基本面已经发生了重大变化。

事实上，这些数字也等于坐实了一段时期以来投资者对百度的担心。伴随新时代到来，app的使用日益广泛，这些新的渠道绕过了浏览器，也绕过了百度，使得他们的桌面搜索业务江河日下。诚然，这不是百度一家，而是所有类似企业的挑战，比如谷歌也不例外，但谷歌在保住既有地位方面的表现要比百度好出太多了。在不利的大背景下，百度自身还一再爆出搜索相关丑闻，比如2016年一起医疗搜索事件，以及今年早些时候用户对搜索结果的全面抱怨等，让局面雪上加霜。

百度努力挣扎，马马虎虎算是走出了2016年事件的阴影，但市场看到的是，他们第二季度财测显示，营收增长减速的程度已经达到了2016年至2017年以来所仅见的水平。这也就意味着，百度在品牌在中国消费者心目当中的形象发生了又一次崩塌，而这一次恐怕只能是更难修复。

在搜索之外的领域，百度迄今为止尚未真正证明自己能够成功。他们的股票投资（不计爱奇艺部分）价值第一季度下滑了57%。他们大事炒作的人工智能和云服务等，也没有什么实质性的进展。这也就意味着，在搜索业务逐渐式微的同时，百度还没有拿出一个令人信服的关于未来的答案。

连番大跌后，百度股价表面上看似乎已经很便宜了。不计价值大约100亿美元的爱奇艺股份，该公司第一季度结束时的现金和等价物也超过了180亿美元，几乎相当于百度当下市值的一半。

抛开这些资产不论，百度基于2019年核心业务盈利市场普遍预期的股价市盈率已经跌到了一位数。可是，必须指出的是，在第一季度的业绩发布后，这些预期完全可能进一步降低，而且是大幅度的。百度的股价看上去很便宜，但是有大量的证据都显示，它低到这个程度完全是理所当然的。