最新资讯新闻： 贝仕达克一家客户独大 研发人员白菜薪高毛利率真吗

　　中国经济网编者按：1月10日，深圳贝仕达克技术股份有限公司（以下简称“贝仕达克”）将首发申请上会。贝仕达克此次拟登陆深交所创业板，公开发行股票不超过2667万股，不低于本次公开发行后公司总股本的25.00%，拟募集资金5.50亿元，分别用于智能控制器及智能产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。贝仕达克本次发行的保荐机构为国信证券。

　　过去三年一期，贝仕克达收到的现金跟不上营业收入。2016年至2019年1-6月，贝仕克达的营业收入分别为3.27亿元、4.73亿元、5.59亿元、3.84亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.24亿元、4.11亿元、5.44亿元、3.26亿元。

　　2017年，贝仕克达归属于母公司所有者的净利润有所下降，2018年大幅反弹。2016年至2019年1-6月，贝仕克达归属于母公司所有者的净利润分别为5942.15万元、4335.68万元、9844.11万元、7440.72万元；经营活动产生的现金流量净额分别为5651.16万元、4576.02万元、6415.17万元、8360.15万元。

　　虽然2018年贝仕克达的净利润反弹，但其在册员工人数较上年减少了169人。2016年末至2019年6月末，贝仕克达在册员工人数分别为720人、1347人、1178人、1414人。

　　贝仕克达应收账款逐年增长。2016年末至2019年6月末，贝仕克达应收账款账面价值分别为4436.63万元、8575.77万元、9331.64万元和1.37亿元，占流动资产的比例分别为23.60%、27.41%、26.48%和34.29%。

　　贝仕克达的应收账款周转率大幅高于同行。2016年至2019年1-6月，贝仕克达的应收账款周转率分别为8.34、7.27、6.24、3.33，同行业上市公司均值分别为4.69、4.68、4.24、2.27。

　　2016年末至2019年6月末，贝仕克达存货账面价值分别为5838.70万元、1.10亿元、1.34亿元和8720.84万元，占流动资产的比例分别为31.06%、35.14%、38.13%和21.83%。

　　贝仕克达存货周转率低于同行业均值。2016年至2019年1-6月，贝仕克达的存货周转率分别为3.95、3.94、3.15、2.26，同行业上市公司均值分别为5.00、4.74、4.16、2.10。

　　据IPO日报报道，贝仕达克存在大客户依赖风险，特别是其第一大客户TTI及其子公司。报告期内，贝仕达克向其前五大客户产生的销售收入分别为3.21亿元、4.63亿元、5.49亿元、3.80亿元，分别占当期营业收入的98.29%、98.03%、98.34%、98.98%，其中TTI及其子公司合计贡献的销售收入分别为2.67亿元、3.79亿元、4.66亿元、3.14亿元，分别占81.68%、80.18%、83.49%、81.78%。

　　贝仕克达智能控制器毛利率大幅高于同行均值，去年及今年上半年，贝仕克达电动工具控制器毛利率超过同行均值逾10个百分点。2016年至2019年1-6月，贝仕克达的智能控制器毛利率分别为30.07%、28.18%、30.83%和34.65%，同行业上市公司毛利率均值分别为22.07%、23.58%、20.73%、22.16%。

　　虽然贝仕达克的毛利率处于较高水平，但其研发技术人员薪酬较低。2016年至2019年1-6月，贝仕克达的研发费用分别为1084.25万元、1745.07万元、1981.50万元、1245.09万元。研发费用率分别为3.32%、3.69%、3.55%、3.24%，与同行业上市公司均值分别为4.56%、4.61%、4.83%、4.72%。其中，贝仕克达研发技术人员的平均薪酬分别仅为6.51万元、7.07万元、7.59万元、4.68万元。贝仕达克的核心技术人员仅为2人，分别为肖萍和孙太喜，二人均为大专学历。

　　据每日经济新闻报道，贝仕达克的高管薪酬也低于市场均值。招股说明书数据显示，2018年贝仕达克董事长的年薪35.79万元，而其余董监高的年薪在7.2万~24.32万元不等。据证券时报·数据宝统计，2017年A股上市公司高管平均薪酬为44.72万元，贝仕达克远远没达到平均水平。

　　据IPO观察报道，2017年8月，贝仕达克进行股改筹备上市，引入了资深董秘李海俭，除了董秘的身份外，李海俭还兼任董事、财务总监职位。2017年12月，贝仕达克同意李海俭以2.5元每股的低价增资400万股，持股5%。2018年贝仕达克扣非后归属母公司股东的净利润0.68亿元，按照股本8000万计算，每股收益0.85元，按照同类上市公司约30倍的市盈率计算，若成功上市，李海俭手中的400万股市值估计将超过1亿元以上。