今日财经要闻：【趋势研报】大盘震荡分化，周期股反弹

均线来看，指数运行于5日均线之下，上方受多条均线压制，且多条均线有拐头向下之势。整体量能仍显不足，预计指数后期仍有震荡调整需求。今日带来分享如下：

1、区位优势渐显，龙头进入发展新阶段

2、产品渠道双引擎发力，助推区域龙头二次腾飞

3、民营检测龙头业绩拐点已至，未来提升空间大

4、行业需求景气向上，扩产巩固竞争优势

一、区位优势渐显，龙头进入发展新阶段

冀东水泥(000401)

冀东水泥是华北水泥市场的绝对龙头。金隅水泥业务与冀东水泥重组完成后，冀东水泥的实控人为北京市国资委，位列中国第三大和世界第五大的水泥生产商。公司产能主要分布在华北各省，熟料产能占到华北地区总产能的32.09%，是华北水泥的绝对龙头企业，市场控制力强。

京津冀供需格局改善明显，已步入发展新时代。年初以来京津冀地区固定资产投资和房地产开发投资较2018年同期明显好转，未来3-5年也是京津冀一体化交通建设的规划大年，2019年审批计划投资重点项目总额达到4559亿元。地区财政收入增速趋势向好，为基建投资提供有力支撑。地区错峰限产和环保执法趋严并且几无新增产能，价格对需求敏感。

雄安建设开始加速，按照规划未来三年总需求可达3400万吨。2019年以来雄安建设明显加快，上半年固定资产投资增速快于河北全省4个百分点，我们测算如果雄安启动区建设按规划加速建设，未来3年每年将有上千万吨水泥需求，冀东水泥占据雄安市场80%左右份额，每年预计将会贡献10%左右的水泥需求增量。

二、产品渠道双引擎发力，助推区域龙头二次腾飞

古井贡酒(000596)

徽酒龙头再振兴，专注变革助成长。古井贡酒是安徽白酒龙头，中国老八大名酒企业之一。2007年新管理层上任后进行自我调整回归主业，2008年推出主打产品年份原浆系列，进行渠道的精耕细作与产品结构优化。2019Q1-3营收82.03亿元，同比+21.31%；归母净利润17.42亿元，同比+38.69%。

卡位次高端市场，产品结构持续升级。安徽省内经济增长稳定，市场的主流消费价格带上移，次高端扩容。公司作为徽酒龙头，聚焦次高端市场，成功实现了产品结构升级和放量。公司一抓产品结构升级，古8及以上实现高增长，占比持续提升；二抓献礼古5控量保价，稳定省内价盘及渠道利益，三抓部分县级渠道市场，进一步提升市场竞争力。

渠道、产品、品牌三力齐发，造就核心竞争力。（1）渠道方面，古井贡酒自2009年实施“三通工程”，直接接触终端网络。古井保证了对渠道价格的掌控能力，并且建立了稳固的厂商关系，在渠道上也尝试创新，采取“区域保护+分渠道操作”模式实现新产品的快速布局。（2）产品方面，以年份原浆为绝对主力，产品覆盖面广，而随着消费升级，古井贡酒不断调整优化自身产品结构且进行产品创新，强化高端占位。（3）品牌方面，一方面古井贡酒大力宣传品牌，销售费用逐年走高以建立品牌制高点，另一方面古井集团深入实施5.0战略与追求国际化并进，助推品牌新高度。

三、民营检测龙头业绩拐点已至，未来提升空间大

华测检测(300012)

第三方民营检测龙头，初步完成全国实验室投资布局、进行国际化初探

1）国内第三方民营综合型检测龙头，现阶段初步完成全国实验室投资布局，并进行国际化初探，通过新建、并购等方式建立了 132 个实验室，业务涵盖生命科学、贸易保障、消费品、工业品四大板块。

2）前期快速扩张致使公司运作效率较低，现进入调整、收获阶段。近 5 年业绩增速不及营收，CAGR 分别为 19%、29%；平均 ROE 为 6.4%，相比国际检测龙头改善空间大。

第三方检测具“GDP+”增长能力，中国市场成长性好，有望孕育国际龙头

1）第三方检测本质是覆盖下游全行业、贯穿全产业链的服务活动，在质量管理、市场经济及国际贸易中扮演重要角色。我们认为，未来经济高质量增长、贸易全球化与服务外包趋势将为第三方检测提供“GDP+”增长动能。

2）对比欧美等成熟市场，我们认为，中国具备孕育成熟检测市场与全球性检测龙头的基础条件与发展前提。①市场容量大、产业转型升级是催生大检测市场的基础条件；②机构改革、标准体系接轨国际、产业链完备等将加快中国检测行业市场化、全球化、集中化，孕育出国际检测龙头。

四、行业需求景气向上，扩产巩固竞争优势

日月股份(603218)