2个月涨1.6倍，疯狂的动力煤还能疯多久？

    最近7个交易日，动力煤犹如脱缰野马一般狂奔，动力煤主力期货合约2201在7个交易日中，竟然有4个交易日涨停！暴涨后的动力煤，将向何处去？

    期货、现货、基金，有煤就香

    10月19日，动力煤主力合约2201盘中冲高至1982.0元/吨，而2个月前即8月17日，该合约最低价为750.6元/吨，以此计算，涨幅高达164%。

    而现货市场的价格更高，据生意社信息，秦皇岛港动力煤市场最新报价已达2550元/吨，如图：

    动力煤为何涨得如此疯狂？

    “基本面来看，需求端并未如预期走弱，电厂日耗于国庆假期后再度回升，融易新媒体消息，仍高于往年同期，尽管高耗能产业限电仍在持续，但全国降温加速、水电新能源等出力不足背景下，火电负荷仍偏强运行。同时，下游普遍库存低位，补库刚需旺盛。政策对于电厂长协100%全覆盖的要求于本月开始加速落实，加剧了现货市场的煤源紧缺；供给端，保供力度加大，配合政策对于不合理停限产的叫停，产地开工率持续高位，供应增量逐步显现。进口端也逐步发力，9月进口煤同比大增76%。但在下游低库存高需求背景下，紧供给仍然凸显。另外，下水煤外运主干线大秦线本月秋检对发运形成限制，港口供给紧张，促成港口煤价高位上探。”一位券商研究员分析道。

    不仅期货、现货暴涨，煤炭类指数型基金也表现不俗。

    事实上，由于年初以来股市总体表现不佳（截至10月19日，沪深300年初至今下跌5.54%），在遭动指数型基金中，煤炭类公募基金包揽最高收益前五名。

    遭动指数型基金净值增长率Top10

    四季度煤价或将持续高位运行

    疯狂的动力煤主力合约2201，10月19日尾盘出现了急速跳水。动力煤价格将向何处去？

    为贯彻落实党中央、国务院决策部署，确保今冬明春煤炭供应，近期国家发展改革委会同有关方面多措并举，在保障安全生产的前提下，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，煤炭增产增供取得明显成效。

    煤炭产能加快释放。经严格安全评估，9月份以来允许153座煤矿核增产能2.2亿吨/年，相关煤矿已陆续按核定产能生产，四季度可增产5000万吨以上。将具备安全生产条件的38座建设煤矿列入应急保供煤矿，允许阶段性释放产能，合计产能1亿吨/年。为60余座煤矿办理接续用地手续，确保1.5亿吨/年以上产能稳定释放。积极推动符合条件的临时停产停工煤矿复工复产，加快恢复煤炭市场供应。

    民生期货认为，近期中央出台一系列措施稳定和增加煤炭的供应和生产，但增速较为缓慢，加之北方供暖的季节性需求，确定程度上加大了供应的缺口；港口方面，动力煤5500大卡主流价格已经到了2400元/吨上方，期现合约贴水巨大，供需紧张局面未能缓解，建议设计中长期偏涨的交易策略。

    前述券商研究员则称：“我们认为产能核增加速落地将会对四季度供需紧张带来缓解，对于弥补供给缺口及平抑煤价均有积极作用。但客观来看，也需关注保供产能释放进展，尽管政策流程获得减免，但露天矿土地剥离、人工设备等生产前序准备仍会对增产进度有所影响。同时长协补签保量为先，价格或较难限制。总体来看，四季度需求表现或持续强劲，紧供给基本面难见拐点，煤价或将持续高位运行。我们仍持续看好煤企下半年业绩改善趋势。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情。”