消费遇冷库存高企 九成酒企市值缩水(2)

　　迎驾贡酒2023年前三季度营收48.04亿元，同比增长23.42%，归母净利润约16.55亿元，同比增加37.57%，存货43.03亿元。几项重要数据均处于白酒行业腰部位置。

　　遭戏谑为“A股不死鸟”的甘肃酒企皇台酒业，市值30.87亿元，去年涨幅达5.14%，位于白酒上市公司第二。

　　皇台酒业2023年前三季度营收1.13亿元，同比增长8.55%，归母净利润350.59万元，同比下降4.68%。自2000年在深交所上市后，皇台酒业先后经历了5次遭*ST，又成功摘帽的过程，实际控制人为赵满堂。2023年8月17日，*ST皇台发布摘帽公告，其股票简称于8月18日由*ST皇台变更为皇台酒业，这也是*ST皇台第五次摘帽。

　　酒鬼酒、舍得酒业和洋河股份市值领跌

　　央企中粮旗下的酒鬼酒曾经是A股的大牛股，但在2023年被遇了营收和净利润大幅下降。2023年前三季度实现营收21.42亿元，同比下降38.54%。实现净利润4.79亿元，同比下降50.75%。

　　酒鬼酒在三季报中表示，双降的原因为内参系列、酒鬼系列、湘泉系列收入下降所致。这也是酒鬼酒的主要三大产品系列，可谓全线溃败。

　　业绩的剧烈滑坡，使得酒鬼酒市值在2023年下跌达46.97%，缩水211亿元，2023期末市值237.69亿元，在白酒上市公司中跌幅第一。

　　舍得酒业和洋河股份，以39.25%和31.55%的跌幅位列二三名，市值为322.18亿元和1655.58亿元，分别缩水208亿和763亿元。

　　深陷老酒风波的舍得酒业，2023年前三季度营收52.45亿元，同比增长13.62%，归母净利润12.95亿元，同比增长7.93%。公司营收和利润增幅比往年明显偏低，期末存货41.93亿元，创下历史新高。销售不及预期引发库存高企，股价大幅下跌。

　　“铁打的茅五、流水的老三”，简单一句话，就将白酒行业你追我赶的竞争氛围拉满。2023年二线酒企是愁多喜少。

　　洋河股份在二线酒企中市值跌幅最大，其2023前三季度营收和净利润增幅在二线酒企中处于垫底。

　　而泸州老窖和山西汾酒双双从3000亿市值滑落至2000亿，期末市值分别为2641.04亿元和2814.82亿元，缩水20%和19.05%。

　　去年底，泸州老窖对旗下核心产品52度国窖1573经典装和特曲的出厂价进行下调。引发了市场对泸州老窖销售出现巨大压力的担忧，股价连跌四个交易日，市值蒸发近300亿元。

　　山西汾酒作为清香型赛道的代表，也是中国第一家白酒上市企业。清香型白酒工艺相对简单，甚至并无太多门槛，因此价格亲民是其优势，但也是“硬伤”，缺乏能打的高端单品。财报显示，2021年-2023年前三季度，山西汾酒的营收同比分别增长42.75%、31.26%、20.78%，净利润分别同比增长72.56%、52.36%、20.78%。由此可见，2023年山西汾酒营收、净利润增速均双双大幅放缓。

　　2024年白酒行业真正迎来调整期？

　　虽然2023年白酒上市公司市值大幅缩水，但营收和净利润仍同比增长。根据新华网上市公司事业部统计，20家A股白酒上市公司2023年前三季度，总营收达到3091.11亿元，同比增长16.28%，净利润合计为1189.8亿元，同比增长18.92%。

　　本轮白酒周期从2014年底部开始回升，至今已持续近10年。上一轮周期在2012年达到顶峰，从2013年转入调整期，历经两年探底过程后，行业开始复苏，营收和扣非归母净利润从底部(2014年)回升，两年后(2016年)大致回到2012年的顶峰水平，之后开始一路上升直至2023年。

　　专家表示，行业增速放缓叠加库存攀升，显示2023年有可能是本轮白酒景气周期的顶峰，接下来2-3年(2024-2025年)进入业绩下跌探底期。

　　同花顺数据显示，截至2023年三季度末，20家A股上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒5家酒企存货均超百亿元，珍酒李渡在港股半年报中披露，其存货也达到55.25亿元。

　　21家白酒企业中，仅有顺鑫农业存货同比下降，其他20家公司存货金额均同比增长。从存货规模来看，贵州茅台以409.9亿元的存货规模居白酒上市公司首位，同比增加58.08亿元。除贵州茅台外，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘4家酒企存货同比增加超10亿元。

　　迈入2024年，如何消化库存解决价格倒挂，将是多数酒企的工作重心。中国酒业协会曾在《2023中国白酒市场中期研究报告》中表示，消化库存是2023年酒企的首要任务。这句话，势必今年将在各家酒企的内外口号中遭反复提及。