中航上大业绩连升毛利率低于同行 经营现金流去年转负

　　编者按：深交所上市审核委员会定于2023年7月28日召开2023年第57次上市审核委员会审议会议，届时将审议中航上大高温合金材料股份有限公司（以下简称“中航上大”）的首发事项。公司拟于深交所创业板上市，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为白东旭、高嵩。

　　中航上大拟募集资金125,000.00万元，计划分别用于年产8,000吨超纯净高性能高温合金建设项目、补充流动资金。

　　2020年起，中航上大营业收入和净利润呈上升趋势。2019年至2022年（以下称“报告期”），中航上大实现营业收入分别为66,552.76万元、55,958.28万元、91,244.60万元、128,554.86万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,762.21万元、1,884.46万元、6,922.33万元、10,708.88万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,412.98万元、-3,543.32万元、5,166.35万元、7,076.52万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为681.18万元、1,710.87万元、2,561.09万元、-18,859.61万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为47,547.18万元、44,860.51万元、75,804.91万元、91,491.80万元。

　　2019年至2022年，中航上大应收账款账面余额分别为10,176.34万元、11,227.64万元、15,376.19万元及27,581.89万元，应收账款账面价值分别为9,651.38万元、10,632.35万元、14,586.78万元及26,142.46万元，占各期末流动资产的比例分别为12.88%、14.96%、16.76%及18.28%。

　　报告期各期，公司应收账款周转率分别为7.35次、5.23次、6.86次及5.99次，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为5.38次、6.02次、7.05次、5.69次。

　　2019年至2022年，中航上大存货余额分别为39,541.53万元、42,291.26万元、49,819.49万元及69,914.40万元，存货账面价值分别为38,725.73万元、41,558.25万元、49,455.69万元及69,592.16万元，占当期流动资产的比重分别为51.69%、58.49%、56.81%及48.65%。

　　报告期内，公司存货周转率分别为1.49次、1.23次、1.62次及1.78次，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为2.40次、2.12次、1.99次、1.82次。

　　中航上大综合毛利率低于同行业可比上市公司平均水平。2019年至2022年，中航上大综合毛利率分别为16.48%、10.26%、18.48%、17.00%，主营业务毛利率分别为16.23%、8.48%、18.55%及17.00%。报告期各期，同行业上市公司综合毛利率平均值分别为26.12%、29.34%、28.99%、27.27%。

　　拟募集资金12.5亿元

　　中航上大主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，实现了高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的生产制造。

　　截至招股说明书签署日，栾东海直接持有公司5,625万股，占公司本次发行前股本总额的20.17%，此外，栾东海通过中和上大控制公司2,970万股，占公司本次发行前股本总额的10.65%，合计控制公司30.82%股份。除栾东海外，公司其他45名股东持股比例较为分散，栾东海可以依据其所持有的表决权和担任的职务，对公司经营决策和董事、高级管理人员任免施加重大影响，因此栾东海为公司控股股东、实际控制人。

　　中航上大本次拟公开发行股数不超过92,966,667股（占本次发行后公司股本总额的比例不低于25%），拟募集资金125,000.00万元，计划分别用于年产8,000吨超纯净高性能高温合金建设项目、补充流动资金。

　　业绩波动 去年经营性现金流量净额转负

　　2019年至2022年，中航上大实现营业收入分别为66,552.76万元、55,958.28万元、91,244.60万元、128,554.86万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,762.21万元、1,884.46万元、6,922.33万元、10,708.88万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,412.98万元、-3,543.32万元、5,166.35万元、7,076.52万元。

　　上图来源：2023年7月21日招股书上会稿

　　中航上大2022年6月29日披露的招股书申报稿显示，融易新媒体，2021年营业收入为91,159.18万元，2020年、2021年净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为1,869.32万元、6,913.00万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-3,082.83万元、5,157.02万元。

　　上图来源：2022年6月29日招股书申报稿