虎牙Q1财报：收入利润稳步增长连续十四个季度盈利

　　5月18日晚间，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2021年第一季度财报。财报显示，2021年第一季度，虎牙公司总收入为26.05亿元，同比增长8.0%。在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙公司的净利润为2.66亿元，净利率达10.2%，连续十四个季度实现盈利。在国内用户数据方面，第一季度虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）达7550万，同比保持增长态势。而大股东同为腾讯的斗鱼当日也发布了财报，两家平台业绩出现了分化。一季度斗鱼实现营业收入21.53亿元，同比减少5.5%；实现毛利2.6亿元，同比减少46.45%；净利润亏损1.02亿元，上年同期盈利2.55亿元。成本端看，斗鱼的毛利率从上年同期的21.33%下降至12.09%，同时，销售费用由1.07亿元上涨至2.10亿元。

　　按照美国通用会计准则，2021年第一季度，虎牙公司的毛利润为5.14亿元（7840万美元），融易新媒体，较2020年同期的4.75亿元增长8.2%；本季度毛利率为19.7%，较2020年同期持平。2021年第一季度归属于虎牙公司的净利润达到1.86亿元（2830万美元），较2020年同期的1.71亿元增长8.4%。截至2021年3月31日，虎牙公司拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资计106.51亿元(16.26亿美元)。

　　营收构成方面，财报数据显示，第一季度虎牙公司来自于直播的收入为23.92亿元（3.65亿美元），较2020年同期的22.74亿元增长5.2%。主要的增长原因是虎牙付费用户平均花费有所增加。付费用户平均花费的增长主要是由于平台内容、产品和服务的丰富与优化。本季度，虎牙公司来自于广告和其他业务的收入为2.13亿元（3240万美元），较2020年同期的1.37亿元增长54.6%，该增长主要来自于内容许可收入。

　　移动端用户一直以来是虎牙公司的业务支柱和主要重点。今年第一季度，虎牙直播的移动端用户贡献了虎牙直播收入的85％以上。 “在去年居家期间所看到的势头基础上，我们的移动端优先策略成效凸显，今年第一季度，虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）达到7550万。我们正在积极朝着成为综合性游戏相关服务的一站式平台这一目标迈进，并通力合作，在全产业价值链中抓住更多机会。”虎牙公司首席执行官董荣杰表示。

　　电竞赛事持续成为虎牙的业务重点之一。2021年第一季度，虎牙直播了92项版权电竞赛事。其中，顶级赛事包括“英雄联盟职业联赛（LPL）春季赛”、“绝地求生PGI.S全球邀请赛”和王者荣耀职业联赛春季赛（KPL Spring）。这些赛事的总收看人次在本季度达5.35亿次，同比增长41％。自制内容方面，2021年第一季度，虎牙直播了36档自制电竞赛事和娱乐节目，总观看人次达1.95亿次，同比增长73％。

　　2020年10月，斗鱼和虎牙财报披露，合并预计在2021年上半年完成。但由于国家反垄断监管，该项合并一直被搁置。2020年11月，国家市场监督管理总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南》征求意见稿，聚焦互联网平台经济领域的垄断行为。同年12月，国家市场监督管理总局表示正在依法审查虎牙与斗鱼合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件。2021年2月7日，《关于平台经济领域的反垄断指南》正式颁布。东方研报此前分析称，游戏直播的市场格局经过几轮重塑，又面临新的竞争者。虎牙、斗鱼如能和企鹅电竞成功合并，流量及内容池能相互打通。面对快手等新玩家将具备更强竞争优势。但相对应的风险因素也包括反垄断审查不予通过风险，监管政策趋严风险，行业竞争加剧风险，以及主播流失及内容成本提升风险等。