前二十大市值公司底部反弹最高55% 这些头部公司为何这么强？

　　 5月14日，A股市场全面上涨，对比3月9日的近期底部，许多个股实现大幅反弹，甚至接近前期高点。尤其是市值前二十大公司(剔除银行和两桶油)，已有过半从近期底部开始爬坡，比如山西汾酒，相比近期底部已经反弹55%，接近前期高点。

　　整体来看，市值前二十大公司的第一名为贵州茅台，市值达2.52万亿元。事实上，2018年和2019年A股市值第一名都是中国平安。2018年时，中国平安市值为1.06万亿元，贵州茅台为0.74万亿元。但到目前，中国平安市值为1.27万亿元，位居前二十大公司第二名，而贵州茅台已经翻了近3倍。需要注意的是，2018年市值前二十大公司中，只有9家目前还保持在前二十名位置。

　　《红周刊》记者发现，ROE水平的高低和稳定性，与大市值公司的市值排名有某种联系。例如格力市值排名从2018年的第12名下滑至现在的第21名，其间ROE水平也从8.18%下滑到3.02%。

　　市值“TOP20”“大换血”

　　据《红周刊》记者统计，三年前市值排名前20位的股票(剔除银行股和“两桶油”，下同)中，周期股的占比较高，包括地产公司万科A、机械设备公司中国中车以及钢铁类公司宝钢股份。此外，保险公司也占有较高的比重，包括中国平安、中国人寿和中国太保，其中中国平安在2018年5月14日的市值达到了1.17万亿，是当时惟一市值过万亿的公司。

　　但在三家保险公司中，目前只有中国平安和中国人寿依旧上榜，中国太保的市值排名已经退居第28位。对比来看，融易资讯网（www.ironge.com.cn），前两者的盈利规模要比后者大，例如从2020年的净利润来看，三者的2020年的净利润分别为1593.59亿元、513.85亿元和253.52亿元。

　　统计结果显示，三年前位于排行榜之列的公司中，目前只有贵州茅台、中国平安、五粮液、中国人寿、海康威视、美的集团、长江电力和中国神华还位于榜单之中，而格力电器、万科A、中信证券、顺丰控股、中国太保、上汽集团、中国建筑、宝钢股份、中国中车和三六零则“掉队”。

　　其中，某互联网公司掉队最为严重，目前排在147位。截至今年5月14日收盘，该公司市值只有853.87亿元，而三年前的同一天达到了2486.47亿元。值得注意的是，在5月14日盘中，该公司股价向下摸到了11.82元，创下了回A以来的新低。

　　同时，参考上述这家公司的业绩表现，其回A业绩起始自2018年，但之后的三年业绩表现波动很大。这与市场对其垄断地位、轻资产运作等估值溢价不符，也令其之前爆炒的股价开启漫漫均值回归之路。

　　成长性决定公司“地位”

　　高ROE公司取代低ROE公司