公募手握8875亿增量资金,这对A股意味着什么?
银河证券基金研究中心统计显示,截至2021年5月1日,公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约为8875亿元。有市场人士认为,这意味着未来A股增量资金依然可期。但亦有坊间人士认为,这更像是反向指标,该机构2月初发布过类似数据,从上一次报告截至日期的2月9日,到5月7日收盘,上证指数下跌了5.13%,公募增量“子弹”最爱的贵州茅台下跌了22%。
增量资金的数据或难改变A股2021全年整体弱势盘整、指数让位个股的局面,值得一提的是,有明星基金经理在1月份获得200亿增量子弹后,截至3月末仅投入75亿,对入市操作异常谨慎。
券商中国记者在采访中获悉,许多基金经理对今年A股市场整体偏谨慎,操作策略以防守为主,估值容忍度较为苛刻,这使得尽管许多基金经理手里还有大量“子弹”可用,但在核心资产估值尚未充分消化前,公募基金的增量子弹,可能不会冒险空中加油。
市场人士普遍认为,过去两年的A股行情是估值提升行情,主要是增量资金驱动的模式,受益于个人投资者存量资金向机构增量资金的置换加速,个人存量资金以爆款基金的形式密集加速入市,推动了A股两年的狂欢行情,但也助推核心资产的整体估值相对较贵的局面,因此A股在今年的投资机会大概率将从资金驱动转向盈利驱动。
8875亿增量资金能否重振A股雄风?
银河证券基金研究中心统计显示,截至2021年5月1日,公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约为8875亿元,其中包括已经披露季报的股票方向基金剩余资金7136亿元、未披露季报的股票方向基金剩余资金1511亿元,以及2021年4月新成立股票方向基金剩余资金228亿元。有市场人士乐观认为,这一数据意味着,未来A股增量资金依然可期,A股市场或将重振过去两年的雄风。
不过,8875亿公募基金待入市资金,能否在今年第二季度提振A股市场,存在很大的疑问。
事实上,早在今年2月初,银河证券基金研究中心也发布了类似待研究报告。报告当时认为,根据2021年2月9日发布最新公募基金资金头寸测算报告显示:
(1)已经披露季报的股票方向基金剩余资金5499亿元。
(2)未披露季报的股票方向基金剩余资金1403亿元。
(3)2021年至今新成立股票方向基金剩余资金3224亿元。初步测算,三块合计近期公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约10126亿元
考虑到上述1万亿子弹,绝大部分来自一线头部基金公司旗下产品,而这些头部基金公司,在持股偏好上较为偏向A股的一线蓝筹、核心资产特征的股票,因此,若A股市场继续由增量资金驱动的模式主导,则意味着,核心资产股票将受益于增量资金空中加油。
巨额增量资金意味着什么?
空中加油似乎并不存在,以报告中使用的数据截至日期2月9日为例,尽管机构认为尚有1万多亿资金即将杀入A股,但A股走势或者说主流的核心资产,并没起色多少。
在报告数据的截至日期2月9日,贵州茅台的收盘价为每股2456元,而在万亿子弹论发布后的三个月后,即2021年5月7日,贵州茅台的股价已经跌破2000元,为每股1903元,期间贵州茅台股价跌幅高达22%。
与此同时,券商中国记者也注意到,在万亿子弹待入市的报告之后三个月内,国内顶流基金经理所管理的权益类基金,大部分处于亏损状态,而与该报告发布日同一天成立的新基金,也大多处于套牢基民的旋涡中。
显而易见的是,公募基金最大可动用资金买入A股的规模数据,对A股投资者而言,并不是一个准备冲锋的信号。更核心的问题在于——2021年的A股行情驱动力量,已经逐步发生改变,正从增量资金驱动,转向了关注上市公司本身的盈利驱动,同时,在盈利驱动的主导下,公募基金经理对A股上市公司的估值容忍度也在下降。
A股投资逻辑已变
“今年选股上会非常苛刻,要从上市公司的盈利增长上做研究。”鹏华基金的一位基金经理在接受券商中国记者采访时坦言,2020年的A股市场更多的是增量资金驱动的估值提升行情,受益于大量新发权益类资金的大规模入市。
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