预计3月份丙烯腈价格保持强劲走势 腈纶产品被动跟涨

春节过后，受全球通涨及国际市场大部分化工原材料价格暴涨影响，腈纶生产成本大幅上升。尤其是其原料丙烯腈价格节后迅速冲高至15000元/吨以上，尽管2月份丙烯腈工厂结算价格依旧可控在12400元/吨，但也高于此前预期，且3月份结算预期有望冲击15000元/吨。受成本面强势推动，腈纶主力厂商在2月下旬紧急跟高500-1000元/吨之后，3月初报价再度普涨1000-1500元/吨。目前腈纶短纤主流价格至18000-19000元/吨之间，而在丙烯腈结算预期14500元/吨的基础上核算来看，生产盈利依旧微薄，如下图所示：

丙烯腈作为腈纶生产的最主要原料，也是影响腈纶价格波动的最主要产品因素。根据历史数据测算来看，二者相关性系数达到0.90，具有较高的相关性。而且随着腈纶在丙烯腈消费中占比逐步缩小至25%左右，二者之间的波动更多表现为丙烯腈价格占据主导走势，而腈纶产品价格则被动性跟随调整。

3月份预计丙烯腈价格仍将保持强劲走势，同时随着下游纺厂陆续复工，一段时间内腈纶价格预计仍将跟随上涨为主。但业者普遍认为腈纶价格在19000元/吨以上或存在阻力点，牵制主要来自于下游用户的抵触。一方面下游整体需求依旧表现一般，包芯纱及纯腈纱需求仍平平;另一方面随着价格的持续拉高，也削弱产品价格的竞争力，以及增加外贸成本压力。此外，过高的价格也使得下游用户存在恐跌情绪，采购也将按单为主，维持低库存操作，从而影响腈纶厂商的销售以及库存消化。

由于腈纶企业数量较少，较大的成本压力会导致企业整体开机率出现明显下滑，从而也制约丙烯腈价格的进一步上涨。回溯历史价格，2018年10月份前后丙烯腈价格突破18000之后，腈纶行业开机率大幅下降至四成以下，丙烯腈价格也旋即迅速下跌。上图可以看到，腈纶开工与丙烯腈价格也呈现出一定正相关性。