康龙化成今股价跌8% 中泰证券浙商证券昨日刚喊买入

　　中国经济网北京1月26日讯 康龙化成(300759.SZ)今日股价下跌，开盘报160.00元，跌幅5.69%，盘中最大跌幅达13.17%。截至今日收盘，康龙化成报155.91元，跌幅8.10%。

　　康龙化成昨日晚间发布2020年年度业绩预告，公司预计2020年全年实现营业收入50.35亿元至52.22亿元，预计实现归属于上市公司股东的净利润为11.33亿元至11.87亿元。同日，中泰证券、浙商证券分别发布对康龙化成业绩预告研报，两份研报均维持康龙化成“买入”评级。

　　1月25日，中泰证券发布研报《康龙化成：领先一体化外包服务平台，规模效应带来持续高增长》，分析师赵磊。研报认为，康龙化成领先的一体化外包服务平台，规模效应带来持续高增长。2020年公司业绩持续表现突出，全年预计实现营收同比增长36.5%（中值、下同），归母净利润增长112%，扣非归母净利润增长59%，经调整非会计准则归母净利润增长93%。其中第四季度单季度预计实现营业收入14.49-16.36亿元，同比增长28%-45%；实现归母净利润3.44-3.98亿元，同比增长57-82%；实现扣非归母净利润1.72-2.23亿元，同比增长-3%-+25%。以中值计算，第四季度单季度营业收入保持35%以上的快速增长，主营业务呈现稳步增长态势。中泰证券预计，公司各个业务板块保持前三季度的增长态势，实验室服务业务和CMC服务业务受益于客户质量和订单质量的持续优化升级，临床研究服务业务受益于国内疫情常态化后逐步恢复。公司整体运营效率逐步提升，预计毛利率提升对利润增长有正向贡献。

　　参考业绩预告，中泰证券上调康龙化成2020-2022年营业收入分别为51.08、67.84和87.06亿元，同比增长35.96%、32.79%、28.34%；归母净利润分别为11.45、15.28和19.95亿元，同比增长109.17%、33.48%、30.59%（调整前归母净利润分别为9.52、12.93和17.51亿元，同比增长74.06%、35.73%、35.44%）。公司作为国内CRO+CMO龙头企业之一，一体化服务平台完善、客户黏性高，融易新媒体，CMC业务受益于产能释放未来3-5年保持快速增长，维持“买入”评级。

　　1月25日，浙商证券发布研报《康龙化成2020年业绩预告点评：略超预期，看好新产能、平台化加速节奏》，分析师孙建。研报认为，康龙化成盈利能力持续提升，2020年扣非净利率再创新高。按照扣非后归母净利润中值计算公司2020年扣非净利率达到15.7%，创历史新高（2018年和2019年分别为11.2%和13.4%），Non-IFRS净利率也达到了20.5%左右的高水平，显示出公司盈利能力持续提升。但是值得注意的是2020Q4扣非净利率为11.86%环比2020Q3下降5.66pct，浙商证券预计主要是汇兑损失引起的。浙商证券持续看好公司运营效率逐渐提升及规模化效应持续体现带来的盈利能力提升。

　　浙商证券预计康龙化成2020-2022年公司EPS为1.45、1.63、2.01元/股，2021年1月25日收盘价对应2020年PE为177倍（2021年PE104倍），鉴于公司2020年净利润略超预期，浙商证券对康龙化成2020年和2021年盈利预测略微上调，维持“买入”评级。