百川环能资金渴:过半净利靠税收优惠 应收账款年增2倍

　　中国经济网编者按：9月22日，河南百川畅银环保能源股份有限公司（以下简称“百川环能”）首发上会。百川环能拟于深交所创业板上市，计划公开发行股份数量不超过4011.00万股，保荐机构为中原证券。百川环能本次拟募集资金6.52亿元，分别用于新建及扩建21个垃圾填埋气综合利用项目、研发中心升级建设项目、营销及服务网络扩建项目、补充流动资金项目。

　　百川环能曾于2016年6月在新三板挂牌。本次上市为百川环能二次重启IPO，公司此前曾更换辅导券商。2017年5月15日，百川环能向河南证监局报送上市辅导备案登记材料，并接受长城证券辅导。辅导不足一年，百川环能便与长城证券签订终止上市辅导协议。然而一个月后，百川环能再次重启IPO，于2018年5月17日向河南证监局报送了上市辅导备案登记材料，辅导券商变更为中原证券。

　　百川环能控股股东为上海百川，持有公司46.73%的股份；实际控制人为陈功海、李娜夫妇，直接和间接控制公司57.18%股份。本次公开发行股票完成后，陈功海、李娜夫妇直接和间接控制发行人42.88%的股份，仍为发行人的实际控制人。

　　值得注意的是，陈功海、李娜二人均持有美国永久居留权。陈功海为公司董事长，李娜为公司董事。

　　2016年至2019年，百川环能实现营业收入分别为1.76亿元、2.28亿元、3.14亿元、4.64亿元，同期销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.93亿元、2.33亿元、3.58亿元、3.45亿元。

　　报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为5250.87万元、5791.15万元、9241.43万元、1.21亿元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为1.05亿元、1.20亿元、1.76亿元、1.09亿元。

　　百川环能连续四年税收优惠金额占净利润比例超50%。2016年至2019年，百川环能税收优惠合计分别为2830.36万元、4289.76万元、4787.24万元、6541.12万元，呈逐年增长趋势，占净利润总额比例分别为53.90%、74.08%、52.25%、53.70%。

　　此外，百川环能业务结构单一，公司主营业务收入均来源于垃圾填埋气发电业务。2016年至2019年，百川环能的主营业务收入分别为1.75亿元、2.25亿元、3.13亿元、4.54亿元；主营业务收入占各期营业收入总额的比重分别为99.36%、 98.95%、99.72%和 97.78%。

　　百川环能客户集中度也相对较高。2016年至2019年，百川环能与国家电网和南方电网的交易金额占营业收入总额的比例分别为98.29%、98.7%、99.12%、97.7%。

　　2016年至2019年，百川环能的应收账款总额分别为5309.14万元、8552.92万元、9226.40万元、2.75亿元。其中，2019年，百川环能应收账款增长率为198.34%。

　　同时，百川环能应收账款周转率呈下滑趋势，且连续三年低于同行业可比公司均值。2017年至2019年，百川环能应收账款周转率分别为3.38次、3.65次、2.63次，同期行业均值分别为4.78次、4.71次、4.67次。