“它们就像八九点钟的太阳” 百余家受理企业科创实力大扫描

数风流企业，还看今朝！

谈起科创板，做了十多年投资的老王充满了后悔，“作为一家创投公司，身边有这么多的好企业，而我们没有怎么参与，需要检讨。”

同时，老王也很兴奋。“百余家公司的招股书，我看了一小半，最大的感受就是，充满了朝气，充满了活力，用一句话来形容，它们就像八九点钟的太阳。”

老王认为，往大了说，这些公司是新经济的代表，是“变局者”，是推动社会进步的力量；往小了说，这些公司有赚大钱的机会，“机会真的是太多了”。

近半公司研发营收比超10%

科创板，顾名思义，讲究的是科技创新。

截至6月12日，科创板受理企业已经达到122家。当然，这还是刚刚起步。市场的一个疑惑是，真的有这么多高科技的公司吗？

已经披露招股书的122家公司用实力为科创板正名，也为自身证明。

一个数据是，这批公司普遍投入了大量的资金进行研发。据上证报资讯统计，以2018年数据为例，这122家公司的研发支出总额占营业收入比例的平均数为6.47%，中位数为8.64%，50家公司的研发支出占到公司当年总营收的10%以上，6家公司占比超过30%。

其中，研发投入最舍得的是微芯生物，公司已于6月5日成功过会。据招股书，2016年至2018年，公司研发支出占营业收入的比例分别为60.52%、62.01%和55.85%。公司主要产品西达本胺是国家一类新药，主要用于外周T细胞淋巴瘤，共有8款自主原创新药上市或在研。

量子通信领域的明星公司国盾量子，也一直投入大量资金进行研发，2018年的研发投入占到公司当年总营收的36.35%。公司的市场占有率也处于绝对优势。据披露，我国目前已建成的实用化光纤量子保密通信网络总长（光缆皮长）已达7000余公里，其中超过6000公里使用了国盾量子提供的产品且处于在线运行状态。

研发高投入的另一个表象是，受理企业的科研人员占比普遍较高。如连山科技、诺康达、晶晨股份、美迪西、航天宏图等企业，科研人员比例均高于80%。据统计，122家受理企业中，研发人员占比的平均数达24%，中位数为26.7%，即超过一半的公司中，每4个员工中有1个人专职研发。

中国通号这名科创板的“巨无霸”选手，截至2018年底，共有3676名员工从事科技研发工作。招股书显示，中国通号在轨道交通控制系统行业深耕多年，牵头参与了CTCS中国列车运行控制系统标准的制定与核心技术的研发，并承担了多项国家级重大科研项目，为中国高速铁路、高原铁路、高寒铁路、重载铁路、既有线提速和城市轨道交通建设提供了技术支持。截至2018年末，公司的高速铁路控制系统核心产品及服务所覆盖的总中标里程居世界第一。

部分公司还有院士加持，并获得重大科技进步奖等荣誉。如国盾量子，公司发起人及重要股东潘建伟是中国科学院院士，潘建伟和公司董事长彭承志曾获得国家自然科学奖一等奖。另据披露，微芯生物、普门科技都曾获得国家科学技术进步奖一等奖，中国通号参与的项目曾获得国家科学技术进步奖特等奖1次，一等奖2次，二等奖1次。

有投行人士说：“无绝活，不科创。”

高门槛保障高毛利推动高成长

作为经营性企业，研发实力最终需要体现在营业收入和利润上，从这122家公司数据来看，多数公司表现出了较强的赚钱能力。

毛利率是一个通行的指标。据统计，122家申报企业中，2018年的毛利率的平均数是30.48%，中位数更是达到48.94%，即半数公司的毛利率接近或超过50%。毛利率最高的一批公司中，微芯生物、宝兰德、虹软科技、佰仁医疗等公司2018年的毛利率都超过90%。

“高毛利的背后，体现的是公司突出的科技实力，客户愿意出这个高价钱！”有接受记者采访的券商人士表示，和传统行业不一样的是，部分新经济企业的门槛特别高，“专利”或者独有技术等保障了公司在一定时期的高毛利。

澜起科技就是一个典型。据披露，澜起科技2016年至2018年的毛利率分别为51.20%、53.49%和70.54%，三年来毛利率提升了19个百分点。同期，公司的营业收入分别为8.45亿元、12.28亿元、17.58亿元，净利润分别为0.93亿元、3.47亿元、7.37亿元，增长迅猛。

据查询，澜起科技发明的“1+9”分布式缓冲内存子系统框架，被JEDEC采纳为国际标准，成为DDR4 LRDIMM的标准设计，公司在服务器内存接口芯片这个细分市场的占有率接近50%。

一批公司参与了国家标准或者行业标准的制定，体现出成长为行业领导者的潜质。比如，博众精工参与制定的国家标准、行业标准等共15项，公司主要从事自动化设备、自动化关键零部件等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务，苹果、富士康、蔚来汽车均是公司重要客户。再如恒安嘉新，公司参与制定了15项行业标准。