本轮股市上涨的逻辑在哪？主要有哪些原因

我对美国的经济也是很看好的，主要有这么几个原因：

第一，全球债务危机美国债务出清的最彻底，就是说对于美国来说，企业的投资和老百姓的消费，还有巨大的空间。债务出清了以后，融易资讯网（www.ironge.com.cn），美国老百姓也没有过度的消费，美国的企业在美联储持续的宽松政策上没有加太多的杠杆，这些都是意味着他未来还有空间。企业有投资空间，老百姓有消费能力，这就是美国经济增长的原动力。

第二个，美国经济向好从美国企业招人上，劳动力市场上能看出来，高质量的招聘岗位非常的多，招不到人。一个企业如果说它看好未来的话，他才会去招一些比较重要的岗位，否则他可能招点临时工应付过去就行了。特朗普的减税也好，财政刺激也好，包括美联储的宽松也好，他实际上是增加了美国国内企业的投资信心，他们开始长期的投资了。减税使落地现金一步到位，但是企业增加投资需要有一个过程，这一部分的商业投资会对美国经济带来推动，这个推动在今年会逐渐得以体现。

另外，我们知道现在人工智能和5G发展非常的快，而且已经开始落地了。在两到三年内，生产力会发生革命性的变化。举个例子，通信技术的发展、5G的发展让物联网有了实实在在的可能，机器之间是可以通话，这个会对制造业的生产效率带来巨大的飞跃性突破。我是觉得不管是从短期的刺激和中期的投资，以及长期的生产力变革，美国的经济都是在风口。对中国我也非常看好，中国这两三年来去杠杆很彻底，消除系统性金融风险也必要的，这也增加了政府的投资能力和推动基建等各个方面的能力。

我们比较一下全球各大经济体，我们就会发现其实投在AI、人工智能和5G上的话，中国也就仅次于美国，在某些领域我们甚至还超过了美国，我们都知道是一分投入一分产出，未来的风口就是中国和美国。

第一财经 张婧雯：您对全球经济是非常乐观的心态。您作为一个从宏观的角度来做决策的投资人，会非常关注大类资产的配置，作为大类资产的重要组成部分，债券在去年的市场走出了牛市行情，对这一类资产，您现在是怎么看?

陈杨：去年债券的配置是从高风险的资产转向低风险的资产，我们知道债券，尤其国债是一个无风险资产。未来的话，我觉得债券可能会有一些新的变化。

在人民币国际化的过程中，有两个因素我们是要知道的。第一个就是人民币币值的稳定，以前我们说人民币不能升值太高，这样影响我们的出口;现在你想要成为一个资本输出国，你想要推进人民币国际化，人民币的汇率就会保持相对稳定，我认为未来升值的可能性会更大。另外，人民币债券也要国际化。所谓的国际化，就是说它可能会受美国长债的影响，比如说人民币的五年国债收益率，它可能就会受到美国五年长期国债收益率的影响，也有可能受到日本，德债的影响，因为你是国际债券的组成部分。对于交易来讲，这些变化都要充分考虑到。