泛亚微透3年收到现金不敌营收 产能不饱和下游行业下滑

　　中国经济网编者按：7月22日，江苏泛亚微透科技股份有限公司（以下简称“泛亚微透”）首发上会。泛亚微透拟于深交所科创板上市，计划公开发行股份不超过1750万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为东方证券。泛亚微透本次拟募集资金3.05亿元，分别用于消费电子用高耐水压透声ePTFE改性膜项目、SiO2气凝胶与ePTFE膜复合材料项目、工程技术研发中心建设项目、补充流动资金。 

　　泛亚微透连续3年销售商品、提供劳务收到的现金无法覆盖营业收入。 

　　2017年至2019年，泛亚微透实现营业收入分别为1.84亿元、2.09亿元、2.45亿元，同期销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.35亿元、1.71亿元、1.73亿元。 

　　报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2161.94万元、3058.89万元、4373.73万元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为2056.33万元、3074.41万元、4370.76万元。 

　　2017年至2019年，泛亚微透销售费用分别为1750.41万元、1843.42万元和1772.65万元，占营业收入的比例分别为9.53%、8.83%和7.23%，高于同行业可比上市公司销售费用率均值4.77%、4.11%、4.30%。 

　　报告期内，泛亚微透研发费用分别为1298.41万元、1200.40万元和1447.35万元，占营业收入比例分别为7.07%、5.75%和5.90%，同行业可比上市公司研发费用率均值分别为5.89%、5.55%、7.23%。 

　　泛亚微透应收账款水平逐年升高，2019年应收账款余额比当年净利润高出1倍。 

　　2017年至2019年，泛亚微透应收账款余额分别为6767.82万元、6768.06万元、8635.11万元，应收账款净额分别为5501.50万元、6409.52万元、8171.84万元，占流动资产比例分别为42.48%、49.04%、49.18%，占营业收入的比例分别为29.97%、30.70%和33.32%。应收账款周转率分别为2.93、3.09、3.18，可比上市公司的应收账款周转率均值分别为2.74、3.09、3.01。 

　　报告期内，公司应收账款逾期金额分别为1418.48万元、656.79万元、815.77万元，占应收账款余额的比例分别为20.96%、9.70%、9.45%。 

　　2017年，泛亚微透核销湖州赫特金泰汽车零部件有限公司应收账款10.86万元。2018年，公司核销吉林省佳成汽车零部件有限公司应收账款491.91万元，核销上海泖峰塑料有限公司应收账款471.52万元。 

　　2017年至2019年，泛亚微透存货金额分别为3560.61万元、4249.92万元和4454.55万元，占流动资产的比例分别为27.50%、32.51%和26.81%。存货周转率分别为2.76、2.83、2.88，可比上市公司的存货周转率分别为5.16、5.45、5.08。 

　　报告期内，泛亚微透主营业务毛利率分别为44.09%、44.57%和46.55%。 

　　2017年至2019年，公司产品中除挡水膜外，其余产品产能利用率均不饱和。泛亚微透ePTFE微透产品产能利用率分别为78.96%、56.99%、45.48%，密封件产能利用率分别为44.32%、63.40%、67.91%，挡水膜产能利用率分别为101.49%、105.98%、108.82%，吸隔声产品产能利用率分别为58.37%、69.17%、74.00%，气体管理产品产能利用率分别为8.54%、45.99%、95.03%。 

　　泛亚微透面临下游汽车行业下滑风险。据科创板日报报道，泛亚微透的主要客户集中在汽车及其配件行业，占主营业务收入的比例分别为93.05%、90.04%和84.22%。自2018年起，我国汽车产销量开始下滑。2019年我国汽车产销量为2572.10万辆和2576.90万辆，同比下降7.51%和8.23%，下滑幅度较上年继续扩大。 

　　中国经济网记者向泛亚微透证券部发去采访提纲，截至发稿未收到回复。 

　　研发生产ePTFE膜等微观多孔材料 

　　泛亚微透主要从事ePTFE膜等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售，并在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力。通过对ePTFE膜等材料的改性及复合，公司可以为客户定制化地开发具有特殊物理、化学特性的组件产品。 

　　膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）是一种新型高分子材料，具有微米或亚微米级的多孔立体网状微观结构，由聚四氟乙烯（PTFE）树脂经拉伸、车削等特殊加工方法制成，在保持了PTFE优良化学性能的同时，通过改变材料的结构、形态、厚度、表面几何形状，然后搭配不同特性的辅助材料，从而实现不同的功能和用途。 

　　目前公司的主要产品包括：ePTFE微透产品、密封件、挡水膜、吸隔声产品、气体管理产品、机械设备以及CMD7个大类。公司的ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD等产品已经应用于汽车、消费电子、新能源等行业。