*ST利源成1元股 中金曾11份研报方针价从33元降至4元

　　中国经济网北京6月24日讯 今日，*ST利源(002501.SZ)盘中涨停，截至发稿，报1.38元，涨幅5.34%。昨日，*ST利源股价下跌，临近收盘股价跌停，昨日收报1.31元，跌幅5.07%。

　　*ST利源于2010年11月17日在深交所中小板上市，同年12月21日股价达到最高价57.97元，随后，*ST利源股价呈震荡下跌走势。

　　6月23日晚间，*ST利源发布《公司股票继续被实施退市风险警示》公告显示，融易新媒体，公司2018年经审计的净利润为负，鉴于公司2019年经审计的净利润及净资产为负，公司在披露2019年年度报后，公司股票交易将继续实行“退市风险警示”。

　　同日，*ST利源发布2019年年报，公司2018年、2019年归属于上市公司股东的净利润分别为-40.40亿元、-93.92亿元。

　　中国经济网记者查询，2015年至2018年，中金公司曾发布11份对*ST利源的研报，给予*ST利源的目标价也从2015年1月研报中的33元降至2018年8月研报中的4元。

　　2015年1月22日，中金公司发布研报《利源精制首次关注：区域铝挤压材龙头向高端装备制造企业转型》，研究员蔡宏宇。研报认为，利源精制 业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业。公司定位高端铝挤压材制造，工业、建筑、深加工三个子领域均衡发展，是仅次于中国忠旺的东北地区行业龙头。受益轨交、电子和深加工的高增长，2014-2016年收入CAGR有望达19%，而由于深加工产品产能持续释放，吨毛利有望保持上升趋势。中金公司首次覆盖利源精制，给予“推荐”评级，12个月目标价33.4元，对应2016年P/E（未摊薄）为26倍，较目前有28%上涨空间。

　　2015年4月27日，中金公司发布研报《利源精制一季报点评：2015年一季报与预告一致 产品结构转型仍在继续》，研究员周光，研报认为，利源精制2015年一季度实现营业收入4.5亿元，同比/环比+20.5%/-12.3%，归属于母公司净利润8823万元，折合每股收益0.09元，同比/环比+12.8%/-16.6%，与预告一致。公司是业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业，目前正大力向高端装备制造企业转型，长期发展空间广阔。上调目标价50%至25元（对应2016e P/E为39x，37%上涨空间；公司年报公告10股转增10股，原目标价变为16.7元）。维持推荐评级。

　　2015年8月3日，中金公司发布研报《利源精制中报点评：1H15业绩符合预期 估值具备吸引力》，研究员陈彦，研报认为，利源精制是业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业,前期受大盘影响大幅下挫,目前2015e P/E 仅为25x,且股价比公告的计划增发价低28%,估值具备吸引力。维持推荐评级和目标价25 元(对应2016e P/E为39x)。

　　2016年3月30日，中金公司发布研报《利源精制年报点评：2015年业绩与预告一致 长期增长还看轨交项目进展》，研究员陈彦、董宇博，研报认为，利源精制传统业务为业绩增长夯实基础。公司定位高端铝挤压材制造,工业、建筑、深加工三个子领域均衡发展,是仅次于中国忠旺的东北地区行业龙头。随着公司产品结构的不断优化,以及高端型材占比的增加,业绩有望维持稳定增长。考虑到市场估值中枢的下行,下调公司目标价30%至17.5 元(对应2017eP/E为22x),维持推荐评级。

　　2016年7月31日，中金公司发布研报《利源精制点评：1H16业绩增速预计略低于预期 募投轨交项目提供盈利长期增长点》，研究员董宇博、陈彦，研报认为，利源精制发布业绩快报，预计2016年上半年实现归属于母公司净利润2.76亿元，对于EPS 0.29元，同比增长11.5%，略低于预期。其中，二季度预计实现归母净利1.8亿元，环比大增91%。由于1H16业绩增速预计不及预期，下调2016/17年盈利预测8%/10%至0.59/0.73元，盈利同比增速16%/24%。下调目标价16.6%至14.6元（对应20x 17e P/E及38%上涨空间）。

　　2016年10月21日，中金公司发布研报《利源精制季报点评：产品升级助力业绩增长 开拓轨交前景可期》，研究员董宇博、陈彦，研报认为，利源精制公布2016年前三季度营业收入18.6亿元，同比增长9.5%；归属母公司净利润4.2亿元，同比增长15.4%，对应每股盈利0.44元，与预期一致。3Q单季实现归母净利1.4亿元，环比减少21.2%，但同比增长24.5%，对应EPS 0.15元。公司深耕东北，区域优势明显。产品持续转型升级，未来轨交项目的投产放量将为公司估值提供催化剂。维持推荐的评级和人民币14.60元的目标价，较目前股价有20.56%上行空间。对应20x 17e P/E。

　　2017年4月20日，中金公司发布研报《利源精制年报点评：2016年业绩符合预期;转型升级助力长期增长》，研究员董宇博、陈彦，研报认为，利源精制转型升级助力长期增长。公司30亿元非公开发行募集资金中27亿元将用于投资轨道车辆制造和铝型材深加工项目。项目建成后，公司将具有年产客运轨道车辆1000 辆（动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆）、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨的生产能力。公司积极推进轨道车辆制造和铝型材深加工项目，项目投产后将为公司产品转型升级打下基础，助力长期增长。维持推荐的评级，上调目标价11.6%至16.3元，较当前股价有27.9%的上行空间。新目标价对应25.0x 2018e P/E。