重磅前瞻：美国5月非农就业人数料增18万，失业率3.6%

腾讯证券6月7日讯，美国5月非农就业人数预计将增加18万人，但如果非农就业人数远高于或低于预期，则可能改变市场和任何寻求贷款的消费者或企业的游戏规则。

在市场对美联储降息预期发生巨大转变之际，经济学家们表示，周五公布的5月就业报告如果明显不及预期（即高于或低于预期），将对市场产生深远影响，并有助于决定美联储10多年来首次降息的时机。

“美联储的措辞显然发生了转变”，法国外贸银行（Natixis）美洲首席美国经济学家约瑟夫-拉沃尔尼亚（Joseph LaVorgna）说道。他指出，美联储副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）几周前谈论降息时，引发了市场对美联储降息的猜测。

圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）等其他美联储官员也对降息发表了温和言论。然后，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）本周在芝加哥的一次会议上表示，贸易问题对经济的影响尚不确定，美联储“将采取适当行动维持经济扩张”。

拉沃尔尼亚表示，“就业报告有趣的地方在于，它增加了美联储采取行动的可能性。”

5月就业报告公布前，4月新增就业人数稳健增长，新增26.3万人，出人意料；但零售销售和制造业等其他数据传递的信息喜忧参半。根据道琼斯的数据，经济学家们还预计5月时薪将增长0.3%，失业率将保持在3.6%的水平不变。

ADP报告大幅不及预期

周三公布的5月ADP非农就业报告显示，5月私人部门新增就业人数低得惊人，仅为2.7万人。ADP报告是非农报告的热身，该报告仅包括私人部门的数据。

“这份报告之所以非常有趣，是因为类似ADP的数据有可能会让美联储在这个月感到恐慌而降息”，拉沃尔尼亚说道。“如果你看看联邦基金市场，就会发现6月降息的可能性为20%......之所以不高，是因为债券市场知道，ADP数据充其量只是一个非常不一致的就业预测指标。话虽如此，如果数据远逊于预期，我不得不认为固定收益市场6月降息的可能性为50%。”

在美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）上周四威胁要对所有墨西哥商品加征关税之后，一些经济学家上周将他们对今年的预测改为两次降息。经济已经在放缓，更多的不确定性可能会引发更大的衰退。自那以来的一周，股市一直震荡，债券市场的定价也显示利率会走低。

美国国债收益率或利率与美联储的基准联邦基金目标利率的预期一同走低。债券收益率与价格成反比。

周四，2年期美国国债收益率为1.84%，远低于5月底触及的2.25%。该收益率与美联储的政策密切相关。10年期美国国债收益率周四为2.10%，低于上个月的2.40%。10年期美国国债收益率是影响抵押贷款和其他贷款的基准利率。

巴克莱（Barclays）首席美国经济学家迈克尔-盖本（Michael Gapen）是从预期不降息到降息两次的人之一，预计9月首次降息0.5个百分点。他预计，5月就业人数将增加17.5万人。

“新增就业人数也许非常庞大，为27.5万人，或者更好的情况是短期美债收益率下跌。如果非农就业人数为15万人或低于这个数字，将增强市场对美联储最早可能在7月采取行动的预期”，盖本说道。

花旗集团（Citigroup）经济学家在报告中写道，“如果5月就业人数意外大幅增加或减少，这有可能会引起市场的强烈反应，就业人数意外减少[10万人以下]将导致市场进一步拉升对降息的预期，但就业人数意外增加[高于20万人]将减少市场对近期降息的预期。”

本周，联邦基金利率期货市场已经消化了今年两次降息25个基点以上的预期，但经济学家在很大程度上预计9月前不会首次加息。

“如果数据比较糟糕，[美联储]将在6月会议上更具体地讨论将采取什么行动。我认为，即使数据不错，他们仍然可以降息”，盖本说道。

美联储在9月会议前将举行两次政策会议，一次是在6月18日和19日，另一次是在7月30日和31日。

经济学家们表示，如果就业报告如预期般强劲，美联储仍有可能会降息，但美联储将关注包括通胀率在内的其他数据。

“我从美联储官员那里听到的大多数评论都是在芝加哥会议外的大厅里接受采访时说的，大部分都是关于贸易政策放缓经济增长、企业支出以及通胀率疲软带来的不确定性。如果这是他们降息的依据，那依据仍会存在”，盖本说道。（容华）